行情复盘
11月17日，铁矿石期货主力合约收涨1.81%至788.5元，持仓量增加1019手至481399手。
背景分析
- 中国47港铁矿石到港总量回落544.8万吨至2769.3万吨，降幅达16.44%，主要受上期高基数影响，但仍处于近期偏高水平。
- 全国45个港口进口矿库存刷新8个月高位，供需过剩格局难以扭转。
- 钢厂利润再度被挤压，但目前利润及累库水平不足以自发性减产，短期负反馈概率不大。
后市展望
铁矿石价格预计震荡为主。供应端，到港量虽回落但仍处高位；需求端，铁水小幅回升，但核心仍依赖钢材需求及地产，新开工已回落至2005年水平。库存持续增加，钢厂减产动力不足，市场供需过剩问题突出。
焦煤分析
- 供暖季保供会议召开，市场担忧后续供给端复产，煤焦上涨驱动转弱。
- 坑口焦煤价格高位运行，焦化厂成本压力大，多数在亏损边缘，开工意向不高，焦炭提涨博弈中。
- 河北唐山地区限产解除，焦化厂提产，局部供应小幅增加。
- 焦煤产业端供给担忧加剧，环保、安监力度可能影响其他产区。钢材价格下滑导致钢厂盈利率快速下滑，高炉检修减产增多，短期内煤焦仍有支撑。
玻璃分析
- 现货报价偏弱，部分厂家降价。沙河煤改气停线消息发酵，十一月中旬逐步落地，市场博弈加剧。
- 旺季下房地产竣工持续下行拖累需求，玻璃需求整体偏弱，库存连续增加。
- 按当前供需水平，玻璃日熔量需降至15.4万吨左右才能解决全产业链过剩矛盾。
- 本周关注产线冷修情况及宏观、减产政策对市场的止跌企稳作用。
关联品种
焦炭、焦煤、铁矿石、玻璃
