沪铜价格下方存在支撑 沪镍基本面压力难改

行情复盘与资金流向

• 沪镍期货主力合约收跌1.67%至114840.0元，资金整体流入1.94亿元。

背景分析

• 矿端：菲律宾雨季及印尼拟下调2026年镍产量政策支撑镍矿价格，但矿端弱现实与强预期交织。
• 冶炼端：各环节维持宽松格局，需求进入淡季，镍铁、硫酸镍疲软，精炼镍高库存压力显著。

后市展望

• 镍价跌破11.5万元创近年来新低，但宏观情绪改善，跌势或有放缓。
• 基本面压力难改，沪镍弱势延续，建议继续持有卖出看涨期权，关注逢高沽空机会。

沪铜

• 美联储12月降息概率降至50%以下，美元走强施压铜价。
• 基本面利好：全球头部矿山减产或下调产量指引，自由港计划2026年重启Grasberg矿区，铜精矿供给偏紧，铜价下方存在支撑。

沪铝

• 宏观：国内经济数据分化，稳增长必要性存，美元指数维持在偏高水平。
• 氧化铝：铝土矿及氧化铝宽松格局未变，产能过剩且开工率偏高，供给充裕，现货价格维持不变。
• 沪铝：供给约束明确（欧盟或将限制废铝出口），需求中长期乐观，紧平衡格局维持。
• 结论：宏观驱动减弱，基本面方向性驱动有限，但供给约束支撑价格，中长期向上格局不变；氧化铝维持过剩，价格低位。

沪镍（重复）

• 基本面变化有限，矿端弱现实与强预期交织，政策扰动支撑镍矿价格。
• 冶炼端宽松，需求淡季，镍铁、硫酸镍疲软，精炼镍高库存压力显著。
• 镍价跌破11.5万元，宏观情绪改善或放缓跌势，但基本面压力难改，弱势延续，建议持有卖出看涨期权，关注逢高沽空机会。