市场供应端担忧有所加深 沪铜价格下方存在支撑

发布时间：2025-03-26 11:11:55作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 3月25日，沪铜期货主力合约收涨1.17%至81910.0元。 资金流向 3月25日收盘，沪铜期货资金整体流入5.24亿元。 背景分析 截止3月21日，现货粗炼费(TC)-23.01美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.32美分/磅，冶炼厂加工费进一步走弱，预计4月将面临一轮集中检修，供应端受扰动。同时受美国关税政策影响，废铜来源趋紧，市场供应端担忧有所加深，盘面下方存在支撑。 后市展望 铜价高位维持下，下游市场畏高情绪弥漫，精铜库存去化受阻，目前处于金三银四的传统旺季之下，市场需求潜力尚在，不乏追涨动力。目前金三银四旺季需求预期下，市场对供应端存隐忧，基本面相对稳定，盘面情绪易受宏观消息而波动，目前需验证下游需求承接力度。 研报正文研报正文 【策略分析】 今日沪铜高开高走震荡上行。市场预期美国关税下调，叠加美股原油反弹，期现共振上涨。美国3月制造业PMI初值意外重回萎缩，服务业PMI优于预期但前景信心低迷、关税导致材料成本飙涨。 美国经济数据相对疲弱，美联储3月会议维持利率4.25%-4.5%不变，符合预期，但年内或有两次降息。美伦铜价差突破1200美元/吨，美国关税政策预期引发铜库存向美国转移，加剧区域性供需失衡。 供给方面，截止3月21日，现货粗炼费(TC)-23.01美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.32美分/磅，冶炼厂加工费进一步走弱，预计4月将面临一轮集中检修，供应端受扰动。同时受美国关税政策影响，废铜来源趋紧，市场供应端担忧有所加深，盘面下方存在支撑。 沪铜社会库存去化趋缓，对铜价上方形成压制。需求方面，铜价高位维持下，下游市场畏高情绪弥漫，精铜库存去化受阻，目前处于金三银四的传统旺季之下，市场需求潜力尚在，不乏追涨动力。目前金三银四旺季需求预期下，市场对供应端存隐忧，基本面相对稳定，盘面情绪易受宏观消息而波动，目前需验证下游需求承接力度。 【期现行情】 期货方面：日内沪铜主力高开低走，震荡收涨。报收于81910吨，前二十名多单164001手，-2270手;空单量162524手，+1633手。 现货方面：今日华东现货升贴水-20元/吨，华南现货升贴水200元/吨。2025年3月24日，LME官方价9877美元/吨，现货升贴水-48美元/吨。 【供给端】 截至3月21日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-23.01美元/干吨，现货精炼费(RC)-2.32美分/磅。据SMM数据，2025年2月中国精炼铜产量环比增加4.44万吨，升幅为4.38%，同比上升11.35%。 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存14.31万吨，较上期减少0.29万吨。截至3月24日，上海保税区铜库存10.8万吨，较上期增加0.8万吨。LME铜库存22.18万吨，较昨日小幅减少0.28万吨。COMEX铜库存9.35万短吨，较上期减少9短吨。 关联品种关联品种沪铜所属公司：冠通期货