白糖研报总结
基本面
- 全球食糖过剩预期调整：DATAGRO、StoneX等机构预计25/26年度全球食糖过剩量从280万吨下调至100万吨；Czarnikow上调至740万吨；ISO预计供应缺口为23.1万吨，较之前大幅减少。
- 国内数据：24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；9月进口糖浆及预混粉等15.14万吨，同比减少13.51万吨。
基差
- 柳州现货基差：柳州现货5730，基差349（01合约），升水期货，偏多。
库存
- 工业库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
盘面
- 技术指标：20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓
- 持仓变化：主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
预期
- 近期外糖走势：偏弱。
- 配额外进口糖利润：较大。
- 10月进口影响：大幅增加。
- 郑棉建议：主力01合约震荡下跌，临近交割建议向05合约转移，短期维持震荡偏弱思路。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考，不构成投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
