PVC期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率78.51%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量环比减少0.52%，乙烯法企业产量环比减少8.08%。下周预计检修减少，排产少量增加。
• 需求端：下游整体开工率49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平；型材开工率36.96%，环比减少0.64个百分点，低于历史平均水平；管材开工率40.6%，环比增加0.2个百分点，高于历史平均水平；薄膜开工率71.07%，环比减少0.72个百分点，高于历史平均水平；糊树脂开工率78.03%，环比减少0.03个百分点，高于历史平均水平。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优。当前需求或持续低迷，中性判断。

基本面

• 成本端：电石法利润-819.69元/吨，环比增加6.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润-491元/吨，环比增加5.50%，低于历史平均水平；双吨价差2137.95元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产承压。
• 库存：厂内库存32.235万吨，环比减少3.65%；电石法厂库24.29万吨，环比减少2.99%；乙烯法厂库7.945万吨，环比减少5.64%；社会库存53.23万吨，环比减少2.45%；生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少1.81%。总体库存中性。
• 技术面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。

盘面
主力持仓净空，空减。

利多因素

• 供应复产
• 电石、乙烯成本支撑
• 出口利好

利空因素

• 总体供应压力反弹
• 库存持续高位，消耗缓慢
• 内外需疲弱

主要逻辑
供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。

主要风险点

• 内需政策落地实现程度
• 出口走势
• 原油走势
• 烧碱、电石法成本支撑走势

研究结论
PVC2601：在4467-4517区间震荡。