10月金融数据出炉；资金面进一步向暖，债市整体走弱

【内容摘要】11月13日，央行继续净投放，资金面进一步向暖；股债跷跷板效应明显，债市整体走弱；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【10月金融数据出炉】11月13日，央行披露2025年10月金融统计数据报告。初步统计，10月新增人民币贷款2200亿，同比少增2800亿；10月新增社会融资规模为8150亿，同比少增5970亿；10月末，广义货币(M2)同比增长8.2%，增速较上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长6.2%，增速较上月末低1.0个百分点。 【金融监管总局近期将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》】日前，金融监管总局法规司司长王胜邦透露，近期金融监管总局将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》，助力包括科创企业在内的各类企业的兼并重组和转型升级。同时，王胜邦表示，金融监管总局也正在与其他部门通力合作，研究促进科技保险高质量发展的政策，为科创活动提供更加健全的经济保障。 【吴清访问法国、巴西金融监管部门并与国际机构投资者代表座谈】当地时间2025年11月10日至13日，证监会主席吴清访问法国巴黎和巴西里约热内卢，并与法国金融市场监管局主席巴贝特-拉亚尼和巴西证监会代理主席卢博、委员科波拉分别举行双边会谈，就法国、欧盟、巴西证券市场监管动态、进一步深化拓展资本市场双边务实合作等议题交换了意见。在法、巴期间，吴清还与法国兴业银行、法国巴黎银行、英国巴克莱银行、瑞银集团、瑞士百达集团等国际机构投资者，以及在法、巴展业的中资企业和金融机构代表座谈，宣传解读中共二十届四中全会精神和中国资本市场投资机遇，听取国际机构投资者、中资企业对推进中国资本市场高水平开放的意见建议。 【俄罗斯财政部计划于12月8日首发以人民币计价的主权债券】俄罗斯财政部宣布，计划于12月8日首次发行两档以人民币计价的固定利率主权债券，期限从三年至七年不等。发行规模及票面利率将根据2025年12月2日计划进行的认购登记结果确定，技术性配售定于2025 年12月8日进行。投资者可选择使用人民币或俄罗斯卢布进行债券认购及利息兑付。据此前市场分析，该举措为出口商和银行因俄罗斯能源销售累积的大量人民币流动性提供投资选择。 【多地密集调整公积金政策】近期，全国多地密集出台公积金优化政策，推动楼市政策环境持续向好。11月11日，郑州住房公积金管理中心发布通知，正式开通住房公积金个人住房贷款网上申请渠道，缴存职工可通过“郑好办”APP网上申请公积金贷款，实现贷款服务从“人工受理”向“网上受理”的数字化转型。同样在河南省，洛阳、驻马店两地也于近期优化公积金政策。驻马店提高了公积金贷款最高额度，并延长贷款期限。洛阳则在提高公积金贷款最高额度的同时，强调住宅老旧电梯更新可提取公积金。此外，重庆、南京等二线城市，以及湖北黄冈等三线城市，也于近期优化了公积金政策。 （二）国际要闻 【众议院通过临时拨款法案，美国政府开启“漫长重启”】当地时间11月12日，美国国会众议院表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案，为结束美国史上最长的政府“停摆”迈出决定性一步。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。白宫表示，美国总统特朗普将于12日晚间签署该法案，使政府全面恢复运作。这场从10月1日开始的停摆已持续43天，数十万联邦雇员被迫休假或无薪工作。航班延误、关键经济数据发布受阻、数百万家庭的食品补助面临威胁,国家公园和博物馆关闭。停摆结束后，政府将面临漫长的重启过程。政府恢复正常运作可能需要数天甚至一周以上时间，工资系统需要更新以支付数周的欠薪，积压的拨款、贷款申请和客户来电需要清理。国会预算办公室估计，六周停摆将使第四季度GDP减少1.5个百分点，最终造成约110亿美元的净损失。 【美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰】11月13日，今年FOMC会议票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，鉴于通胀率高于目标水平，联储官员应谨慎行事。明年票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储应维持利率不变，以继续抑制通胀。明年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他不支持上月末降息，尚未决定12月是否降息，将根据经济数据决定。2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，现在判断是否应在12月降息还为时过早。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续转涨，国际天然气价格继续上涨】11月13日，WTI 12月原油期货 收涨0.34%，报58.69美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.48%，报63.01美元/桶；COMEX12月黄金期货收跌0.45%，报4194.5美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.19%至4.586美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 11月13日，央行公告称,当日以固定利率、数量招标方式开展了1900亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1900亿元，中标量1900亿元。Wind数据显示，当日有928亿元逆回购到期，因此单日净投放972亿元。 （二）资金利率 11月13日，央行继续净投放，资金面进一步向暖。当日DR001下行9.93bp至1.320%，DR007下行1.22bp至1.478%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 11月13日，股市再创新高，股债跷跷板效应明显，债市整体走弱。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250016收益率上行0.15bp至1.8025%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.05bp至1.8730%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 11月13日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”涨超400%。 2.信用债事件 ◼广州时代控股：公司公告，“H19时代4、H20时代7”自11月14日开市起复牌。◼宝龙实业：公司公告，未按期清偿“H19宝龙A、H19宝龙B”回售本金7.21亿元及利息4138.98万元。◼豫辉投资：深交所对豫辉投资予以书面警示，因定期报告披露不准确。◼青岛西海岸旅投：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，取消发行“25西岸旅游MTN001A”。◼华电江苏：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25华电江苏SCP027”◼武汉天盈投资：召集人公告，“H20天盈3”本金兑付日拟调整为2026年12月17日，将于11月21日召开持有人会议。◼奥园集团：公司公告，截至10月31日，逾期债务本金累计432.07亿元，未完结涉诉金额660.68亿元。◼安吉交投：公司公告，“24安通01”持有人会议因出席会议有效表决权不足比例未能有效召开。◼泛海控股：公司公告，10月无新增到期有息债务；截至10月31日，公司及子公司未能偿还有息债务本金341.59亿元。◼华侨城：公司公告，10月合同销售金额为13.0亿元，同比降57%；1-10月累计销售金额145.5亿元，同比下降27%。◼天齐锂业：公司公告，子公司天齐智利的诉讼请求遭智利法院驳回。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】11月13日，A股低开高走，沪指续创十年新高，锂电产业链全线爆发，光伏板块强势反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.73%、1.78%、2.55%，全天成交额2.07万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，电力设备、有色金属涨超4%，综合涨超3%；下跌行业中，公用事业、通信、石油石化、银行小幅收跌。 【转债市场主要指数集体跟涨】11月13日，转债市场跟随权益市场强势反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.14%、0.92%、1.33%。当日，转债市场成交额805.26亿 元，较前一交易日放量172.04亿元。转债市场个券多数上涨，403支转债中，375支收涨，18支下跌，10支持平。当日上涨个券中，天赐转债、大中转债涨超14%，国城转债涨超13%；下跌个券中，东时转债跌逾4%，塞力转债、沪工转债、嘉泽转债、能辉转债跌逾1%。 2.转债跟踪 ◼今日（11月14日），瑞可转债开启网上申购。 ◼11月13日，海能转债公告即将触发转股价格下修条件。 ◼11月13日，皓元转债、汇成转债、奥飞转债、明电转02公告可能满足提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 11月13日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.58%，10年期美债收益率上行3bp至4.11%。 11月13日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至53bp；5/30年期美债收益率利差保持在 99bp不变。 11月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.28%。 2.欧债市场 11月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.69%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行4bp、5bp、4bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至11月13日收盘）