2025年专题报告铜：应对矿端收缩与冶炼困局——再生铜

核心观点与关键数据

再生铜在全球和国内铜产业中的重要性日益凸显，成为应对矿端收缩与冶炼困局的关键。发展再生铜的首要意义在于缓解铜资源供应压力，尤其是在全球铜需求持续增长而矿源供应受限的背景下。

全球层面：

• 再生铜产量占比持续提升，2021年以来再生铜产量增速明显高于原生铜。
• 发达国家如美国“城市矿山”效应显著，废铜产生量可占其精铜消费量的80%以上，再生铜消费占比近50%。
• 预测到2040年全球铜需求量的一半将用于清洁能源技术，2050年全球铜需求总量预计增长超过50%。

国内层面：

• 再生铜产量占比维持在30%以上，高于全球平均水平，但与发达国家仍有差距。
• 2020年至2024年再生铜复合年均增长8.19%。
• 2025年1-10月月均电解铜产量110万吨以上，很大程度上得益于再生铜的补位。

研究结论

1. 打破资源瓶颈，提升供应链自主性：

   • 减少对进口铜精矿的依赖，构建国内“二次资源”供应链。
   • 缓解加工费博弈压力，改善冶炼企业在产业链中的被动地位。

2. 重塑冶炼环节盈利能力：

   • 再生铜原料成本优势显著，降低冶炼企业成本。
   • 成为新的利润增长点，开辟高附加值产品线。

3. 支撑国家战略与产业稳定：

   • 保障基础材料供应安全，维护下游关键产业的稳定运行。
   • 维护冶炼产能与就业稳定，为产业转型升级争取时间。
   • 支持国家“双碳”目标，再生铜能耗与排放优势显著。

政策与展望

• 国家政策持续支持再生铜产业发展，如《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出支持建设大型废铜回收基地和产业集聚区。
• 展望未来，再生铜在资源保障、利润创造与低碳转型方面的战略地位将愈发凸显，推动产业绿色转型，对保障国家金属资源安全、实现产业链现代化具有深远意义。