核心观点与关键数据
- 行情分析：塑料市场近期震荡上行，但供需格局整体未改，预计短期偏弱震荡。宁夏宝丰等装置重启推动开工率回升至89%左右，但下游PE开工率下降至44.49%，农膜旺季订单不及预期，包装膜订单减少。石化库存处于近年同期中性偏高水平，去库放缓。
- 成本端：美国政府停摆结束，欧美成品油裂解价差走强，原油价格反弹，但欧佩克预测2025年三季度全球石油过剩50万桶/日，供应过剩格局压制油价。
- 供应端：新增产能50万吨/年的惠州埃克森美孚LDPE和70万吨/年的广西石化装置近期投产，进一步增加市场供应。
- 期现行情：塑料2601合约减仓震荡上行，收盘于6833元/吨，涨幅0.22%，持仓量减少19678手至528666手。现货市场多数下跌，LLDPE报6790-7220元/吨，LDPE报8750-9280元/吨，HDPE报6950-7990元/吨。
研究结论
- 短期趋势：塑料价格反弹受成本和下游旺季支撑，但供应过剩和下游需求疲软制约，预计近期以偏弱震荡为主。
- 宏观政策：反内卷政策及老旧装置淘汰将长期影响市场供需格局，需关注后续政策落地情况。
- 市场情绪：贸易商对后市谨慎，降价积极出货，市场尚未出现实质性反内卷政策，价格内卷压力持续。
关键数据
- PE开工率：截至11月14日当周，环比下降0.36个百分点至44.49%。
- 石化库存：截至11月14日当周，环比减少1万吨至70万吨，较去年同期高4万吨。
- 原油价格：布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡。
- 乙烯价格：东北亚乙烯价格720美元/吨，东南亚乙烯价格730美元/吨。
