电子行业点评：XiaomiMiloco亮相，定义全屋智能新未来

电子设备 2025-11-19 方竞,蔡濠宇民生证券 Hallam贾文强

事件：小米发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，探索大模型驱动的全屋智能生活。
核心观点：
- Miloco基于大模型，赋予智能家居“理解生活”的能力，用户可通过自然语言与系统交互，实现智能联动和场景化推理。
- 相比传统智能家居的规则预设和生态协同不足，Miloco支持跨生态设备协作，并通过端侧部署保障用户隐私。
- Miloco依托自研大模型Xiaomi MiMo-VL-Miloco-7B，融合视觉+语言能力，推动智能家居从单一条件触发进入多维度场景感知阶段。
- 构建了从用户交互到硬件支撑的四层完整架构，保障功能稳定落地与未来扩展。
投资建议：
- Xiaomi Miloco推动智能家居进入大模型Agent时代，相关供应链受益，建议关注：
  - 品牌：小米集团、传音控股、漫步者等。
  - 方案商及代工：领益智造、歌尔股份、国光电器、龙旗科技、亿道信息等。
  - 数字芯片：恒玄科技、乐鑫科技、瑞芯微等。
  - 零部件：维信诺、福立旺等。
- 评级：小米集团-W（推荐，维持评级）、传音控股（推荐）、领益智造（推荐）、国光电器（推荐）、维信诺（回避）。
风险提示：大模型迭代不及预期、终端销量不及预期、隐私安全泄露风险。