宏观逻辑
- 美国政府结束停摆，但经济数据料不及预期，市场短期交易弱现实。
- 国内10月信贷社融数据偏弱，宏观进入真空期，沪铜上行乏力。
- 美元流动性改善，铜价后续有望重拾上行动能。
- 权益市场科技相关调整，有色金属回归现实需求，阶段品种供需影响各自波动。
铜市场
- 基本面：前期铜价涨幅抑制下游需求，精铜杆开工率下降，国内社库累库。
- 全球库存：美国COMEX库存累库明显，伦敦和上海库存下降，全球库存结构性矛盾难解。
- 供给：印尼铜精矿出口许可发放，但实际流向国内增量有限；废铜和废产阳极供应趋紧，冶炼厂检修增多，电解铜产量下降。
- 需求：国内铜需求进入季节性旺季，铜材企业开工率提升，国内铜库存有望持续去化。
- 价格：商品属性和金融属性共同驱动，未来铜价中枢有望上移。
- 策略：沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间89000-90000元/吨，下方支撑区间84000-85000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。
锌市场
- 市场情绪：美联储停摆结束乐观情绪回归关注现实需求，12月降息预期波动。
- 供需：我国锌矿11月减产预期较强，下游走弱预期回升，出口延续，LME库存近期有所回升。
- 价格：沪锌回调整理，上方压力22800-23000，短期下档支撑22000-22200。
- 策略：观望供需及宏观进一步驱动变化，企稳仍可继续考虑卖虚值看跌。
铝产业链
- 沪铝：盘面回调幅度较大，资金大量流出，建议暂时观望或短空，上方压力22300-22500，下方支撑21000-21300。
- 氧化铝：现货价格暂时企稳，在产产能有所减少，建议暂时观望或逢高沽空，上方压力3000-3200，下方支撑2600-2700。
- 再生铝合金：因废料供应紧张支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，建议暂时观望或短空，上方压力21500-22000，下方支撑20500-20800。
- 期权策略：买入虚值看涨期权做保护。
锡市场
- 市场情绪：有色板块调整，盘面情绪回落。
- 策略：建议暂时观望等待逢低买入的操作机会，关注其他有色品种走势的影响，还需关注矿端情况以及宏观影响。
- 价格：上方压力300000-310000，下方支撑260000-270000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
铅市场
- 市场情绪：12月降息预期降温，美元反弹，有色普调。
- 供需：供应修复较缓但下游需求转淡，现货库存回升，交割结束后预计累库可能放缓，进口窗口关闭，下游刚需采购。
- 价格：沪铅延续回落，短期下方关注17100-17200，上档暂关注17800-18000。
- 策略：暂时观望，或继续较宽区间双卖收取权利金。
镍及不锈钢
- 市场情绪：美元反弹，降息预期转淡，需求变化不确定性，有色金属普现回调，镍创五年新低。
- 供需：供需偏空跌势明显，库存偏高压力延续，下游不锈钢跌至前低附近后偏弱整理。
- 印尼政策：限制镍铁，镍中间品产能扩张措施影响未来投资方向但对当前供需暂无影响。
- 价格：沪镍波动率继续提升，上档暂观12.0-12.1万元，下档下调至11.2-11.4万元。
- 策略：短线偏空延续，急调出现可逐渐考虑逢低尝试布局远月合约，建议继续考虑以熊市价差移仓应对下探可能性。
- 不锈钢：窄幅整理，12300-12400附近反复试探，上方暂关注12800-13000。
- 期权策略：逢低试多，镍/不锈钢波动。
