白糖早报

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白糖分析

1. 基本面

• 全球供需预测：不同机构对2025/26年度全球食糖供需预测差异较大，DATAGRO下调过剩预期至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预测过剩277万吨，ISO预测缺口23.1万吨。
• 国内数据：2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月进口食糖75万吨，同比增加21万吨。
• 进口数据：9月进口糖浆及预混粉等15.14万吨，同比减少13.51万吨。
• 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 利空因素：全球产量增加，新年度供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

2. 基差

• 柳州现货5730，基差323（01合约），升水期货，偏多。

3. 库存

• 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。

4. 盘面

• 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

5. 主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。

6. 预期

• 近期外糖走势偏弱，配额外进口糖利润较大，10月进口大幅增加。
• 主力01合约震荡下跌，临近交割，建议向05合约转移，短期维持震荡偏弱思路。

数据来源

• 大越整理
• DeepSeek
• 农村部

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