2025Q3净利润短期承压,新项目定点奠定未来成长基本盘-公司事件点评报告

2025Q3净利润短期承压，新项目定点奠定未来成长基本盘 —模塑科技（000700.SZ）公司事件点评报告 事件 买入(维持) 公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3总营收51.07亿元，同比-2.70%，归 母 净 利 润3.75亿 元， 同 比-30.42%； 其 中2025Q3单季度营收17.08亿元，同比+0.52%，归母净利润0.82亿元，同比-54.79%。 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 投资要点 ▌受财务费用影响，2025Q3净利润短期承压 公司2025Q3利润短期承压，整体不及预期。(1)主业方面，公司25Q3营收17.08亿元，YoY+0.52%；归母净利润0.82亿元，YoY-54.79%;扣非归母净利润1.04亿元，YoY-22.7%，主要原因系由汇兑产生的财务费用大幅上升与公允价值变动收 益 大 幅 回 落 。(2)盈 利 能 力 方 面 ， 公 司25Q3毛 利 率19.57%，YoY+0.8pct，QoQ+1.2pct，盈利能力保持稳定。(3)费用率方面，公司25Q3期间费用率为14.2%，YoY+1.8pct，QoQ-1.72pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5%/8.0%/3.4%/1.4%，YoY-1.1/-1.0/+0.2/+3.7pct，QoQ+0.02/+0.30/+0.51/-2.54pct，成本管控初见成效。 公司2025Q3净利润表现受到财务费用与公允价值变动收益两项非经营性因素的拖累。报告期内财务费用由去年同期的收入0.39亿元转为支出0.24亿元，此项同比变动对利润产生0.63亿元损失，主要原因系墨西哥名华业务产生的汇兑损失增加。同时，公允价值变动收益亦出现大幅逆转，由上年同期因持有的江苏银行股权价格上涨而获得的0.46亿元收益，转为本期的0.26亿元损失，此项同比锐减0.72亿元。上述两项非主营业务导致公司本期利润显著下降，合计影响净利润超-1.35亿元。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《模塑科技（000700）：盈利能力逐步修复，密集获得大客户项目定点》2025-08-26 2、《模塑科技（000700）：新能源驱动高成长，有望成为车用保险杠龙头》2023-11-22 ▌客户资源优质，新订单奠定未来成长基础 公司客户资源优质，同期获得多个项目定点。作为全球领先的汽车外饰系统供应商，公司持续为宝马、奔驰、奥迪等一线豪华品牌，以及北美知名电动车企、理想、比亚迪等头部新能源车企配套供货，实现了传统优势客户与新兴电动客户的全面覆盖。2025年第三季度在外饰件产品方面，公司已成功获得多家主流品牌的核心项目定点，为未来订单增长及盈 利能力增强构筑了坚实基础。 ➢2025年7月，墨西哥名华收到北美知名电动车企外饰件产品项目定点，项目预计2026年1月开始量产，生命 周 期5年 ， 预计 总 销 售量36.6万 套， 总 销 售 额12.36亿元人民币。 ➢2025年7月，沈阳名华收到某头部豪华车客户发出的外饰件产品项目定点书，项目预计2028年1月开始量产，生命周期5年，预计总销售量69.25万套，总销售额20.44亿元人民币。 ▌盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为79.0、87.3、96.6亿元，归母净利润分别为4.7、6.1、7.1亿元，公司第三季度获得多个知名车企项目定点，业绩有望稳步增长，维持“买入”投资评级。 ▌风险提示 原材料价格上涨风险，汽车销量不及预期风险，地缘政治风险，项目进度低于预期风险，汇率波动风险。 ▌汽车组介绍 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA。9年汽车行业研究经验，兼具买方和卖方研究视角。立足产业，做深入且前瞻的研究，覆盖人形机器人行星滚柱丝杠、线性关节模组、灵巧手以及传感器等领域。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。 程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，主要负责汽车&人形机器人板块。 钱臻：伦敦大学学院本科及硕士，2025年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 ▌ 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。