2025Q3净利润短期承压,新项目定点奠定未来成长基本盘-公司事件点评报告

核心观点与关键数据

• 短期业绩承压：2025年第三季度净利润同比大幅下降54.79%，主要受汇兑损失和公允价值变动收益减少的非经营性因素影响。财务费用由支出转为支出，公允价值变动收益由0.46亿元转为-0.26亿元，合计影响净利润超-1.35亿元。
• 盈利能力稳定：毛利率保持稳定，2025Q3为19.57%，同比和环比均有所提升；期间费用率为14.2%，成本管控初见成效。
• 客户资源优质：公司持续为宝马、奔驰、奥迪等一线豪华品牌及理想、比亚迪等新能源车企供货，2025年第三季度获得多个主流品牌的核心项目定点，为未来订单增长奠定基础。

研究结论

• 未来成长基础：公司获得多个知名车企项目定点，包括墨西哥名华和沈阳名华的项目，预计总销售额超32亿元，为业绩稳步增长提供支撑。
• 盈利预测：预计2025-2027年收入分别为79.0、87.3、96.6亿元，归母净利润分别为4.7、6.1、7.1亿元，维持“买入”投资评级。
• 风险提示：原材料价格上涨、汽车销量不及预期、地缘政治、项目进度低于预期、汇率波动等风险需关注。

财务数据

• 2025Q1-Q3营收：51.07亿元，同比-2.70%；归母净利润3.75亿元，同比-30.42%。
• 2025Q3营收：17.08亿元，同比+0.52%；归母净利润0.82亿元，同比-54.79%。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为4.7、6.1、7.1亿元，增长率分别为-25.5%、29.7%、16.6%。