深度价值基金池202511：保持绝对收益
深度价值投资理念简介
深度价值投资属于格雷厄姆“捡烟蒂”式投资方式，主要投资于价格远低于清算价值的股票。价值投资理念可分为深度价值、成长价值和景气价值，其中深度价值源于格雷厄姆，在1929-1933年美国经济大萧条期间取得成功。
深度价值基金池：历史收益稳健，高风险收益比
深度价值型基金池历史收益稳健，跑赢偏股基金指数。2015年2月2日至2025年11月7日，基金池年化收益率为10.40%，相对于沪深300年化超额收益为6.38%，组合年化波动仅19.98%，年化夏普为0.52。即便在2015、2019-2020年成长风格占优的市场中，仍能获得较高绝对收益。从2024年年中开始，组合在市场风格频繁切换中出现一定回撤，但仍跑赢偏股基金指数并保持较高绝对收益。
超额收益来源
组合的超额收益主要来自于动态、风格和选股的贡献。偏好低动量、低弹性、低波动率风格，价值属性突出，当前更偏中小盘。行业配置以金融、周期为主，新一期减少了周期赛道配置，增加了制造和TMT板块配置。
深度价值型基金的定义与精选
深度价值型基金主要以持仓的绝对低估值特征进行定义，计算基金在BP因子上的暴露，定义管理期间及近一年重仓股平均因子暴露分别为正且排名前1/3的基金样本为价值型基金。深度价值基金池筛选主要考虑持仓预期净利润等因素，构建相关基金池，选取因子打分较高的基金等权。
新一期深度价值组合基金列表
| 基金代码 | 基金简称 | 基金经理 | 规模(亿元) | 今年回报 |
|----------|-------------------|----------|------------|----------|
| 012344.OF | 嘉实领先优势混合A | 张金涛 | 24.99 | 8.02% |
| 000965.OF | 汇丰晋信新动力混合A | 闵良超 | 21.08 | 33.10% |
| 519185.OF | 万家精选A | 黄海 | 10.85 | 12.72% |
| 006780.OF | 广发稳健策略混合A | 杨冬 | 12.53 | 25.19% |
| 019430.OF | 国联安价值甄选混合 | 邹新进 | 1.24 | 19.66% |
| 005833.OF | 工银红利优享混合A | 尤宏业 | 49.23 | 15.85% |
| 519091.OF* | 新华泛资源优势 | 赖庆鑫 | 6.61 | 17.40% |
| 018381.OF | 安信红利精选混合A | 张明 | 1.69 | 13.35% |
| 310328.OF* | 申万菱信新动力混合A | 贾成东 | 5.27 | 1.82% |
| 519198.OF | 万家颐和A | 章恒 | 3.10 | 13.78% |
风险提示
- 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。
- 基金收益贡献与配置比例以季报前十大重仓股计算，与非重仓股和调仓存在偏差。
- 本报告仅做归因分析，无任何推荐建议，投资需谨慎。
