【早间看点】SPPOMA马棕11月前15日产量环比涨4.09% NOPA美豆10月压榨2.276亿蒲

国富研究2025年11月18日 07:45上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 03 - 产区天气 - 1.巴西北方干燥地区可能受益于一股锋面的到来。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周一有零星阵雨。周二以干燥天气为主。周一到周二气温低于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】到周二有零星阵雨。到周二气温南部地区接近至低于正常温度，北方接近至高于正常温度。作物影响：上周末，一股锋面进入南部地区，带来暴雨。本周初，该锋面向北移动进入巴西中部并停滞不前，可能令巴西南部在经历多雨的生长季初期后出现比正常情况更干燥的天气。相比之下，北方地区的锋面停滞将对中部和北部一些仍然干燥的地区更为有利。 2.阿根廷大部分地区土壤墒情良好，天气可能开始变得干燥。阿根廷全国大部分地区的土壤墒情仍然很好。上周末有一股锋面穿过，带来大范围降水，但之后的模式可能会开始变得更干燥。模型显示，11月剩余时间至12月降水潜力较小。如果未来温度开始上升，可能看到玉米和大豆的天气条件会出现重大转变。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年11月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期上涨1.82%，出油率环比上月同期上涨0.43%，产量环比上月同期上涨4.09%。 2.AmSpec：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为702692吨，较上月同期出口的781006吨减少10%。 3.SGS：预计马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为334295吨，较上月同期出口的606292吨减少44.9%。 4. 据外媒报道，马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0%，11月参考价为每吨4,262.23林吉特。 5. 据外电消息，美国农业部发布了对此前累计日销售公告的更正。这一公告的最初版本报告说，2025年10月24日，向日本出售了13万吨玉米，这本来不应该包括在内，此销售已被删除。最初的公告还列出于2025年11月3日向中国出售23.2万吨大豆，正确的数量是13.2万吨，因为10万吨已被取消。更正后的销售量将包含在2025年12月11日发布的每周出口销售报告中。 6. 据外电消息，美国农业部周一表示，尽管联邦政府在关闭43天后，于上星期恢复运作，但农业部没有重新发布周度美国作物生长报告。 7.USDA出口检验报告：截至2025年11月13日当周，美国大豆出口检验量为1,176,307吨，符合预期，此前市场预估为1,000,000-1,450,000吨，前一周修正后为1,124,668吨，初值为1,088,577吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年11月14日当周，美国大豆出口检验量为2,267,076吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为10,109,477吨，上一年度同期为17,587,634吨。 8.NOPA：月度报告显示，10月美豆压榨量远超市场预期，创下历史新高。该协会成员企业10月压榨大豆2.27647亿蒲式耳，较9月的1.97863亿蒲式耳增长15.1%，较2024年10月的1.99943亿蒲式耳增长13.9%。该数据同时刷新了2024年12月创下的2.06604亿蒲式耳月度压榨量纪录。市场此前预期10月压榨量将升至2.09522亿蒲式耳。预测区间为1.974-2.235亿蒲式耳，中值为2.08亿蒲式耳。截至10月31日，NOPA成员企业豆油库存升至13.05亿磅，较9月底的12.43亿磅增长5.0%，较上年同期的10.74亿磅增长21.5%。据六位分析师预测，库存预计将增至12.57亿磅，预测区间为12.20-13.25亿磅，中值为12.38 亿 磅 。 NOPA 月 报 亦 显 示 ， 美 国 10 月 豆 粕 产 量 为 5,389,426 短 吨 ； 豆 油 产 量 为26.52409亿磅。 9.CONAB：截至11月15日，巴西大豆播种率为69.0%，上周为58.4%，去年同期为73.8%，五年均值为67.2%。 10.AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率触及71%，但落后于去年同期的80%，因降雨持续不规律。 11.Secex：巴西11月前两周出口大豆2,302,124.10吨，日均出口量为230,212.40吨，较上年11月全月的日均出口量134,370.20吨增加71%。上年11月全月出口量为2,553,033.90吨。 12. 根据乌克兰经济、环境和农业部最新发布的数据，截至11月13日，乌克兰已在982.6万公顷（占计划种植面积的84%）土地上收获了4,793.7万吨谷物和豆类作物，平均单产为每公顷4.88吨；去年同期，谷物和豆类产量为5,208.3万吨，平均单产为每公顷4.89吨。其中，乌克兰在196万公顷土地上收获465.4万吨大豆，占到种植面积的95%，平均单产为每公顷2.38吨。去年同期，乌克兰在256万公顷土地上收获589万吨大豆，占到种植面积的98%，单产为每公顷2.27吨。 13. 波罗的海干散货运价指数（BDI）周一触及逾一个月新高，得益于好望角型船运价上涨。衡量好望角型、巴拿马型和超灵便型船运价的综合指数上涨28点，涨幅1.3%，报2153点，为9月29日以来最高水平。好望角型船运价指数上涨76点，涨幅2.3%，至3328点。好 望角型船的日均获利（通常运输铁矿石和煤炭等15万吨货物）增加629美元，至27597美元。巴拿马型船运价指数下跌10点，跌幅0.5%，报1887点。巴拿马型船的日均获利（通常载运6万至7万吨煤炭或谷物）下降85美元，至16986美元。在小型船舶中，超灵便型船指数上涨15点，涨幅1.1%，报1423点，实现八连涨。 - 国内供需 - 1. 据Mysteel调研显示，11月17日，豆油成交26500吨，棕榈油成交1300吨，总成交27800吨，环比上一交易日增加22300吨，涨幅405%。 2. 据Mysteel调研显示，11月17日，全国主要油厂豆粕成交25.03万吨，较前一交易日增6.85万吨，其中现货成交7.03万吨，较前一交易日减1.55万吨，远月基差成交18.00万吨，较前一交易日增8.40万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为66.71%，较前一日上升0.74%。 3. 据Mysteel，截至2025年11月14日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为222.30万吨，较上周增加1.83万吨，涨幅0.83%；同比去年同期上涨22.59万吨，涨幅11.31%。 4. 据Mysteel，截至2025年11月14日（第46周），全国重点地区棕榈油商业库存65.32万吨，环比上周增加5.59万吨，增幅9.36%；同比去年53.11万吨增加12.21万吨，增幅22.99%。 5.据Mysteel，截至2025年11月14日，全国重点地区豆油商业库存114.85万吨，环比上周减少0.87万吨，降幅0.75%。 6. 据Wind数据，截至11月17日，全国进口大豆港口库存为809.262万吨，上周同期为767.077万吨，环比增加42.185万吨。 7. 据国家发改委数据，截至11月12日，全国生猪出场价格为12.44元/公斤，较11月5日下跌0.80%；主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤，较11月5日下跌0.89%；猪粮比价为5.50，较11月5日下跌1.79%。 8. 据农业农村部监测，11月17日“农产品批发价格200指数”为125.44，比上周五下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.53，比上周五下降0.05个点。截至11月17日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.98元/公斤，比上周五下降0.4%；牛肉66.54元/公斤，比上周五下降0.1%；羊肉62.33元/公斤，比上周五下降1.0%；鸡蛋7.35元/公斤，比上周五下降2.3%；白条鸡17.78元/公斤，比上周五下降0.1%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。 2. 美国11月纽约联储制造业指数18.7，预期5.8，前值10.7。 3. 美国8月营建支出月率0.2%，预期-0.1%，前值由-0.1%修正为0.2%。 4. 美联储副主席杰斐逊表示，他认为就业的下行风险有所上升，但同时重申，随着利率接近“中性”水平，决策者需要更加谨慎地推进政策调整。杰斐逊在演讲稿中表示：“过去几个月，经济中的风险平衡已经发生变化，就业的下行风险有所增加，而通胀的上行风险最近可能有所下降。” 5. 印度贸易官员：印美可能很快就解决对等关税达成一致。 6. 欧盟委员会：将今年GDP增速预期从0.9%上调至1.3%，通胀正接近欧洲央行的目标。 - 国内要闻 - 1. 11月17日，美元/人民币报7.0816，下调（人民币升值）9点。 2. 11月17日，中国央行开展2830亿元7天期逆回购操作和8000亿元买断式逆回购操作，因有1199亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放9631亿元。 3. 财政部：1-10月，全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%。印花税3781亿元，同比增长29.5%。其中，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%。 05资金流向 2025年11月17日，期货市场资金净流出51.35亿元，其中商品期货资金净流出88.03亿元（农产品期货资金净流出3.22亿元，化工期货资金净流入4.84亿元，黑色系期货资金净流入2.86亿元，金属期货资金净流出92.51亿元），股指期货资金净流入28.5亿元，国债期货资金净流入7.65亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】印尼2026年棕榈油产量料增3%-4% USDA美豆25/26年度期末…