【早间看点】ITS马棕5月前15日出口增6.63%NOPA美豆4月压榨量为1.902亿蒲高于预期

【国富期货早间看点】ITS马棕5月前15日出口增6.63% NOPA美豆4月压榨量为1.902亿蒲高于预期 20250516 国富研究2025年05月16日 07:34上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月20日-5月24日）：美豆主产州降水量高于中值，气温普遍偏低。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部周末天气干燥，下周或出现更多降雨。【西部】周三晚间到周五，有零星至分散性阵雨，特别是北部地区。周六到周日，天气大体干燥。截至周四，气温高于至远高于正常水平。周五气温接近至高于正常水平，周六到周日，北部气温低于正常水平，南部气温高于正常水平。【东部】截至周六，有零星至分散性阵雨。周日天气大体干燥。截至周六，气温高于至远高于正常水平。周日气温接近正常水平。6-10日展望：下周一到周五，有零星至分散性阵雨。下周一到周二，北部气温低于正常水平，南部气温接近至高于正常水平。下周三到周五，气温接近至低于正常水平。作物影响：东南部的低气压将在未来几天给东部地区带来阵雨。这一天气条件将在周三持续，一个天气系统将在周四和周五移动，带来分散性的阵雨和雷暴，总的来说，该地区的大部分至少在寻找降雨的机会，而西北部比其他地方更需要降雨。另一个天气系统将于下周初通过，作为一个更活跃、更温和天气模式的一部分，带来更多的降雨潜力，直至本月底。 - 国际供需 - 1.AmSpec：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为514713吨，上月同期为450657吨，环比增加14.21%。 2.ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63%。 3.SGS：预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为448972吨，较上月同期出口的376584吨增加19.22%。 4. 据外媒报道，RHB分析师在一份报告中表示，印尼最近提高毛棕榈油（CPO）出口专项税可能会支持全球毛棕榈油价格，并加强该国的生物柴油政策。如果油价保持在每桶49美元以上，这一政策可能会改善印尼B40生物柴油计划的财务稳定性，并且还有可能推出B50生物柴油政策。尽管印尼种植者可能会看到实际平均售价降低，但更高的毛棕榈油价格可能会抵消这一影响。他们还表示，印尼下游炼油商的优势可能会缩小，并可能增强马来西亚公司在下游领域的竞争力。 5.USDA干旱监测报告：截至5月13日当周，约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为15%，去年同期为9%。 6.USDA出口销售报告：截至5月8日当周，美国大豆出口销售合计净增77.27万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增28.24万吨，较之前一周减少25%，较前四周均值减少28%，市场此前预估为净增20.0万吨至净增50.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增49.03万吨，市场此前预估为净增35.0万吨至净增50.0万吨。当周，美国大豆出口装船为42.99万吨，较之前一周增加66%，较此前四周均值减少14%。当周，美国当前市场年度大豆新销售29.12万吨。美国下一市场年度大豆新销售49.03万吨。 7.USDA出口销售报告：截至5月8日当周，美国豆粕出口销售合计净增31.94万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增28.67万吨，较之前一周增加156%，较前四周均值增加53%，市场此前预估为净增9.0万吨至净增30.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增3.27万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增5.0万吨。当周，美国豆粕出口装船为26.01万吨，较之前一周增加9%，较此前四周均值减少12%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售30.44万吨。美国下一市场年度豆粕新销售3.27万吨。 8.USDA出口销售报告：截至5月8日当周，美国豆油出口销售合计净增1.41万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增1.36万吨，较之前一周减少7%，较前四周均值增加20%，市场此前预估为净增0万吨至净增2.4万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0.05万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.0万吨。当周，美国豆油出口装船为5.10万吨，较之前一周增加45%，较此前四周均值增加48%。当周，美国当前市场年度豆油新销售2.56万吨。美国下一市场年度豆油新销售0.05万吨。 9.美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年4月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为14.12亿磅，2025年3月为14.98亿磅；美国2025年4月大豆压榨量为1.90226亿蒲式耳，市场预期为1.84642亿蒲式耳，2025年3月为1.94551亿蒲式耳。 10. 据路透社消息，美国环境保护署已向白宫提交一项拟议规则，以审查从2026年开始炼油厂必须掺入其燃料中的生物燃料数量。 11.CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的5月预测数据显示，预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.683418亿吨，同比增加2062.05万吨，增加14%，环比增加47.2万吨，增加0.3%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4761.27万公顷，同比增加146.31万公顷，增加3.2%，环比增加9.7万公顷，增加0.2%；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.54吨/公顷，同比增加334.7千克/公顷，增加10.5%；环比增加2.7千克/公顷，增加0.1%。 12.Anec：巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，5月11日至5月17日期间，巴西大豆出口量为398.98万吨，上周为310.62万吨；豆粕出口量为62.74万吨，上周为48.73万吨。 13. 据外电消息，乌克兰农业生产商联盟UAC表示，大豆价格严重被低估，乌克兰生产商预计大豆价格将在5月底恢复上涨。分析师和农户表示，2024年乌克兰大豆收成创下650万吨的历史高位，但农户可能会将今年的播种面积削减12%至240万公顷，因为他们改种更赚钱的玉米或葵花籽。UAC补充说：“我们预计到5月底(乌克兰)港口大豆报价将再次超过每吨400美元”。农业咨询机构APK-Inform表示，截至上周末，乌克兰大豆的交货价(CPT，运费付至)报每吨390-395美元之间。本周，APK-Inform将乌克兰2025年大豆产量预估值从之前预测的590万吨上调到611万吨。 14. 据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量料为620万吨，与本周美国农业部月度供需报告中的预估一致，预估区间介于570-630万吨。过去两周，澳大利亚多数地区以干燥为主。未来15天，新南威尔士州的关键油菜籽产区料将迎来高于平均水平的降雨，但澳洲其他地区在月底前将保持干燥。季节性气象模型显示，澳大利亚6月降雨量和气温将保持正常，或能缓解当前的旱情，并有助于作物早期生长。未来几周应密切关注降水状况及其对土壤墒情的影响。 15. 波罗的海干散货运价指数升至逾一周高点，因海岬型船运价走高。波罗的海干散货运价指数上涨38点，或3%，报1305点，为5月8日以来最高。海岬型船运价指数上涨123点或7.46%，至1771点。海岬型船日均获利上涨1021美元，至14691美元。巴拿马型船运价指数下滑8点或0.6%，报1287点，为4月17日以来最低。巴拿马型船日均获利下跌69美元，至11585美元。超灵便型散货船运价指数下滑2点，至975点。 - 国内供需 - 1. 5月15日，豆油成交7700吨，棕榈油成交483吨，总成交8183吨，环比上一交易日减少18837吨，跌幅70%。 2. 5月15日，全国主要油厂豆粕成交7.31万吨，较前一交易日减1.87万吨，其中现货成交4.11万吨，较前一交易日减2.34万吨，远月基差成交3.20万吨，较前一交易日增0.47万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为54.55%，较前一日上升1.13%。 3.2025年4月，全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长9.1%、6.5%、9.7%。饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料、浓缩饲料出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为42.1%，同比增长4.2个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.1%，同比下降1.3个百分点。 4. 据农业农村部监测，5月15日“农产品批发价格200指数”为114.82，比昨天下降0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.14，比昨天下降0.35个点。截至5月15日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.90元/公斤，与昨天持平；鸡蛋7.97元/公斤，比昨天上升1.5%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。美联储7月维持利率不变的概率为63.2%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为2.6%。 2. 美国至5月10日当周初请失业金人数22.9万人，预期22.9万人，前值由22.8万人修正为22.9万人。 3. 美国4月工业产出月率0%，预期0.2%，前值-0.3%。 4. 美国4月零售销售月率0.1%，预期0%，前值由1.4%修正为1.5%。 5. 美国4月PPI年率2.4%，预期2.5%，前值由2.7%修正为3.4%。美国4月PPI月率-0.5%，预期0.2%，前值由-0.4%修正为0%。 6. 美国3月商业库存月率0.1%，预期0.2%，前值0.2%。 7. 美国5月费城联储制造业指数-4，预期-11，前值-26.4。 8. 美国5月纽约联储制造业指数-9.2，预期-10，前值-8.1。 10. IEA月报显示，2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，原油库存将增加约72万桶/日。将2025年全球供应增长预期上调至160万桶/日，比上月报告的预期增加了38万桶/日，原因是沙特产量前景更为乐观。 - 国内要闻 - 1. 5月15日，美元/人民币报7.1963，上调（人民币贬值）7点。 2. 5月15日，中国央行开展645亿元7天期逆回购操作，因有1586亿元7期逆回购和1250亿元1年期MLF到期，当日实现净回笼2191亿元。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。 USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 资金流向 2025年5月15日，期货市场资金净流出286.57亿元，其中商品期货资金净