核心观点与关键数据
国际供需
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马来西亚棕榈油：
- ITS数据显示，4月前15日马来西亚棕榈油出口量环比增加16.95%至491984吨。
- AmSpec数据也显示出口量环比增加13.55%至450657吨。
- 马来西亚将5月份毛棕榈油出口税维持在10%，参考价下调至4449.35林吉特/吨。
- MPOB报告显示，3月马来西亚棕榈油期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量增加16.76%至138.7万吨，出口增加0.91%至100.6万吨，进口大增82.51%至12.2万吨，消费增加36.89%至45万吨。
- 短期棕榈油价格或偏弱震荡，关注产地增产、关税政策及美国生物柴油政策变化。
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美国大豆：
- NOPA报告显示，3月美国大豆压榨量环比增加9.4%至1.94551亿蒲式耳，但低于市场预期，且连续第三个月下降。
- 3月豆油库存环比下降0.2%至14.98亿磅，为六个月来首度下降。
- USDA4月供需报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、压榨1000万蒲，期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲。
- 短期美豆价格或震荡加剧，关注美国关税及生物柴油政策不确定性。
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巴西大豆：
- Anec预计，4月巴西大豆出口料达到1450万吨，较去年同期增加约100万吨。
- USDA报告上调巴西23/24年度产量150万吨至1.69亿吨，24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。
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其他：
- 阿根廷天气干燥，大豆和玉米加速成熟，但南部阵雨对作物不利。
- 乌克兰寒流影响谷物作物发育，油菜籽收成可能减少8%至339万吨。
- 波罗的海干散货运价指数走低，海岬型船运费下跌。
国内供需
- 豆油和豆粕：
- 4月15日豆油成交11500吨，棕榈油成交0吨，油厂开机率上升至37.54%。
- 全国主要油厂豆粕成交25.22万吨，其中现货成交3.67万吨，远月基差成交21.55万吨。
- 农产品批发价格指数下降，猪肉价格下降0.8%，鸡蛋价格上升1.1%。
宏观要闻
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美联储政策：
- 美联储5月维持利率不变概率为81.4%，降息25个基点概率为18.6%。
- 6月维持利率不变概率为27.6%，累计降息25个基点概率为60.1%。
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美国经济数据：
- 3月进口物价指数月率-0.1%，预期0.0%。
- 4月纽约联储制造业指数-8.1，预期-14.5。
- 红皮书商业零售销售年率上升6.6%。
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国际油价：
- API原油库存240.2万桶，预期-101.7万桶。
- IEA预计今年全球石油需求增速从103万桶/日调整至72.6万桶/日。
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欧元区经济：
- 2月工业产出月率上升1.1%，年率上升1.2%。
- 4月ZEW经济景气指数为负18.5，经济现况指数为负50.9。
资金流向
- 4月15日期货市场资金净流入21.03亿元，商品期货净流入17.53亿元，股指期货净流入3.5亿元。
套利跟踪
研究结论
- 棕榈油：短期价格或偏弱震荡，关注产地增产、关税政策及美国生物柴油政策变化。
- 美豆：短期价格或震荡加剧，关注美国关税及生物柴油政策不确定性。
- 豆粕：国内豆粕需求稳定，但需关注国际大豆供应变化。
- 宏观：美联储政策及全球经济形势仍需关注，但短期市场波动较大。
