期货策略周报：延续分化

商品近期的行情特征，大部分的品种都不具有趋势延续性，可能会有几个局部品种走出趋势，但是，主流板块（黑色、能化、农产品等）依然处于震荡格局。面对这种局面，可以考虑用期 权 工 具 或 者 期 货 套 利 策 略 ， 避 免 用 单 边 趋 势 策 略 （ 胜 率 偏低）。本身市场波动率就不高，期权可以考虑卖出近月深度虚值期权，以赚取时间价值。可以关注：一是持续背离结构的品种；二是下跌增仓放量且抗跌的品种。近期面临移仓，跨月反套策略要谨慎。 风险点：宏观政策变化、产业政策变化、移仓换月变化； 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 本周商品市场整体呈现震荡格局，K线基本上是阴线和阳线隔天出现，可以说，市场多空均衡，难分胜负。估值偏低、现实端偏弱。（1）有色在贵金属的影响下，出现高位震荡整理，其中铝因为产能瓶颈而继续走强，欧洲和美国部分电解铝产能因为电力和电价问题产能未能重启。电解铝供应偏紧的问题，暂时未能缓解。（2）农产品方面，国内玉米和豆一，持续走强。但是，美国USDA报告调低了美豆出口量，周五夜盘美豆跳水下跌。中国年内采购1200万吨，并不能解决美豆过剩的现实，我们在直播间不断强调。不建议追高美豆或者国内豆粕。（3）能化板块，部分品种依然供需宽松，甲醇此前生产利润偏高，在需求偏弱的背景下，市场优先打掉生产利润。目前从估值看，能化品种的估值偏低。（4）黑色，除了焦煤有政策护体外，钢材需求偏弱的状态延续，而铁矿石可能会面临钢厂产能减量的补跌。 市场具有太多的不确定性，依靠频繁地预测，难以走出困局。我们要摒弃对行情的预测，要依赖于策略。追风1号和追风2号咨询产品，每日推送报告，推荐交易品种和离场规则。可以在【南华期货app—研报精选—策略研选】的路径下订阅，两款咨询产品均有免费试用，可以去尝试。 综合评估：商品近期的行情特征，大部分的品种都不具有趋势延续性，可能会有几个局部品种走出趋势，但是，主流板块（黑色、能化、农产品等）依然处于震荡格局。面对这种局面，可以考虑用期权工具或者期货套利策略，避免用单边趋势策略（胜率偏低）。本身市场波动率就不高，期权可以考虑卖出近月深度虚值期权，以赚取时间价值。可以关注：一是持续背离结构的品种；二是下跌增仓放量且抗跌的品种。近期面临移仓，跨月反套策略要谨慎。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 延续分化 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：