地产数据10月持续承压，期待政策端变化

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：申万建筑材料行业指数本周上涨0.36%，表现优于沪深300指数，但跑输深证成指和创业板指。
• 地产数据：1-10月全国房地产开发投资下滑14.7%，新开工面积下滑19.8%，竣工面积下滑16.9%，10月数据持续下行，二手房价格承压。
• 政策预期：建材行业期待政策端变化，消费建材等后周期品种有望迎来估值修复。

分项分析

水泥

• 价格走势：本周全国水泥价格环比下行，11月北方进入采暖季，错峰生产政策将推动供给收缩，价格有望阶段性上涨。
• 需求情况：基建端受天气和需求节奏影响，房建端需求仍处于弱复苏态势。10月水泥产量同比下滑15.8%。
• 中期展望：限制超产政策下产能有望下降，产能利用率提升将带来利润弹性。

玻璃

• 需求端：传统旺季订单改善力度一般，需求承压，中间商库存较高，下游终端需求改善有限。
• 供给端：环保要求提升将加速行业冷修进度，但不会一刀切式产能出清。
• 价格走势：本周期货价格下跌，现货价格节后有所松动。

玻纤

• 无碱粗砂价格：10月30日玻纤厂联手复价，幅度多为5%-10%，执行情况仍需跟进。
• 电子纱细分领域：受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长。

消费建材

• 盈利触底：行业盈利已触底，价格竞争无向下空间，反内卷政策推动提价和盈利改善。
• 提价行动：防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，下半年龙头企业盈利有望改善。

重点公告

• 华蓝集团：筹划公司控制权变更，停牌不超过2个交易日。
• 海南瑞泽：副总经理计划在15个交易日后三个月内减持不超过231,000股。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期。
• 地产及基建需求超预期下行风险。

投资建议

• 行业评级：强于大市，维持。
• 关注个股：海螺水泥、华新建材、旗滨集团、中国巨石、中材科技、东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。