建材-行业周报：10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力

本周关注（11.11-11.15）：10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.3%、4.6%， 水泥当月产量降幅继续收窄。2024年1-10月，全国水泥产量累计同比为-10.3%，降幅较前9月收窄，其中10月同比下降7.9%。2024年1-10月，全国玻璃产量累计同比为4.6%，增速较前9月有所下滑，其中10月同比下降6.0%。 下游投资情况：地产销售明显改善，基建投资维持较高增速。2024年10月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-1.6%、-35.0%、-26.7%、-20.1%，9月同比值分别为-11.0%、-29.5%、-19.9%、-31.4%，销售端降幅明显收窄。2024年10月百姓住宅价格指数同比2.08%，较上月增加0.23pct；广义库存去化周期5.47年，较上月下降0.02年。2024年10月房地产投资、基建投资同比-12.3%（9月为-9.4%）、10.0%（9月为17.5%），房地产投资降幅扩大，基建投资增速有所下降。 10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.5%、创业板指下跌3.4%、万得全A下跌3.9%、建筑材料（申万）下跌5.2%，建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌5.6%、4.9%、1.8%、5.9%、5.4% 个股涨幅前五：ST三圣(+20.0%)、顾地科技(+14.8%)、深圳瑞捷(+6.9%)、*ST嘉寓(+6.3%)、力诺特玻(+4.4%) 个股跌幅前五：双良节能(-20.6%)、华立股份(-14.4%)、雅博股份(-13.8%)、亚泰集团(-12.9%)、金刚光伏(-12.3%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为28.44倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.78倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为23.86倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.46倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.07倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.04倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为19.34倍，2015年年初至今市盈率区间为14.35倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.99倍，2015年年初至今市净率区间为1.52倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.0%，月环比上升5.6%，玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降7.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升8.8%，原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降0.6%，地产基建：2024年前10个月全国商品房销售面积累计同比-15.8%，2024年前10个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%。 行业动态：1）中国人民银行：2024年10月金融统计数据报告，2）中指研究院：运用专项债收购存量土地细则落地，这些要点值得关注！3）上海证券报：刚刚，房地产税收重磅利好发布，4）数字水泥网：拉动水泥需求！多地持续加大重大项目投资力度，5）水泥数字：快报：2024年1-10月全国水泥产量15.01亿吨，同比下降10.3% 下周大事提醒：1）11.18：共创草坪、福莱特股东大会召开。2）11.19：海顺新材分红。3）11.21：凯伦股份股东大会召开。4）11.22：东南网架股东大会召开。 投资建议：1）增量政策持续出台，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎等；2）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团等；3）关注业绩反转、海外业务持续发力的铝模板企业志特新材；4）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续 发力 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-10.3%、4.6%，水泥当月产量降幅继续收窄 2024年1-10月，全国水泥产量累计同比为-10.3%，降幅较前9月收窄，其中10月同比下降7.9%。2024年前10个月全国水泥产量累计同比-10.3%；2024年前9个月全国水泥产量累计同比-10.7%；2023年前10个月全国水泥产量累计同比-1.1%。2024年10月全国水泥产量当月同比-7.9%；2024年9月全国水泥产量当月同比-10.3%；2023年10月全国水泥产量当月同比-4.0%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 2024年1-10月，全国玻璃产量累计同比为4.6%，增速较前9月有所下滑，其中10月同比下降6.0%。2024年前10个月全国平板玻璃产量累计同比4.6%；2024年前9个月全国平板玻璃产量累计同比4.9%；2023年前10个月全国平板玻璃产量累计同比-7.6%。2024年10月全国平板玻璃产量当月同比-6.0%；2024年9月全国平板玻璃产量当月同比8.5%；2023年10月全国平板玻璃产量当月同比-1.0%。 图表3：平板玻璃产量累计同比 图表4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：地产销售明显改善，基建投资维持较高增速 2024年10月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-1.6%、-35.0%、-26.7%、-20.1%，9月同比值分别为-11.0%、-29.5%、-19.9%、-31.4%，销售端降幅明显收窄。1）2024年前10个月全国商品房销售面积累计同比-15.8%；2024年前9个月全国商品房销售面积累计同比-17.1%；2023年前10个月全国商品房销售面积累计同比-7.8%。2）2024年前10个月全国商品房施工面积累计同比-12.4%；2024年前9个月全国商品房施工面积累计同比-12.2%；2023年前10个月全国商品房施工面积累计同比-7.3%。3）2024年前10个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%；2024年前9个月全国商品房新开工面积累计同比-22.2%；2023年前10个月全国商品房新开工面积累计同比-23.2%。4）2024年前10个月全国商品房竣工面积累计同比-23.9%；2024年前9个月全国商品房竣工面积累计同比-24.4%；2023年前10个月全国商品房竣工面积累计同比19.0%。 图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2024年10月百姓住宅价格指数同比2.08%，较上月增加0.23pct；广义库存去化周期5.47年，较上月下降0.02年。1）2024年10月百城住宅价格指数同比2.1%；2024年9月百城住宅价格指数同比1.9%；2023年10月百城住宅价格指数同比0.0%。2）2024年10月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-6.2%；2024年9月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-6.1%；2023年10月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.6%。3）2024年10月广义库存去化周期5.47年；2024年9月广义库存去化周期5.49年；2023年10月广义库存去化周期4.73年。4）2024年10月狭义库存去化周期0.75年；2024年9月狭义库存去化周期0.75年；2023年10月狭义库存去化周期0.55年。 图表7：百姓住宅价格指数 图表8：房地产库存去化周期 2024年10月房地产投资、基建投资同比-12.3%（9月为-9.4%）、10.0%（9月为17.5%），房地产投资降幅扩大，基建投资增速有所下降。1）2024年前10个月固定资产投资完成额累计同比3.4%；2024年前9个月固定资产投资完成额累计同比3.4%； 2023年前10个月固定资产投资完成额累计同比2.9%。2）2024年前10个月基建固定资产投资完成额累计同比9.4%；2024年前9个月基建固定资产投资完成额累计同比9.3%；2023年前10个月基建固定资产投资完成额累计同比8.3%。3）2024年前10个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比4.3%；2024年前9个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比4.1%；2023年前10个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比5.9%。4）2024年前10个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.3%；2024年前9个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.2%；2023年前10个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.2%。5）2024年前10个月房地产固定资产投资完成额累计同比-10.3%；2024年前9个月房地产固定资产投资完成额累计同比-10.1%；2023年前10个月房地产固定资产投资完成额累计同比-9.3%。 图表9：固定资产投资累计同比增速 图表10：固定资产投资当月同比增速（%） 10月水泥、地产数据均有改善，期待政策持续发力。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.5%、创业板指下跌3.4%、万得全A下跌3.9%、建筑材料（申万）下跌5.2%，建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌5.6%、4.9%、1.8%、5.9%、5.4% 图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：ST三圣(+20.0%)、顾地科技(+14.8%)、深圳瑞捷(+6.9%)、*ST嘉寓(+6.3%)、力诺特玻(+4.4%) 个股跌幅前五：双良节能(-20.6%)、华立股份(-14.4%)、雅博股份(-13.8%)、亚泰集团(-12.9%)、金刚光伏(-12.3%) 各版块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为28.44倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.78倍，2015年年初至今市净率区间为0.58倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为23.86倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.46倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.07倍，2015年年初至今市盈率区间为18.88倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.58倍，2015年年初至今市净率区间为1.83倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.04倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61