农产品周报：进口成本支撑，豆粕价格震荡运行

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上月末收盘豆粕2601合约3092元/吨，环比上涨34元，涨幅1.11%；上周末收盘菜粕2601合约2490元/吨，环比下跌49元，跌幅1.93%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3070元/吨，环比上涨20元/吨，现货基差M01-22，环比下跌14；江苏地区豆粕现货价格3030元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-68，环比上涨6；广东地区豆粕现货价格3050元/吨，环比上涨60元/吨，现货基差M01-42，环比上涨26。福建地区菜粕现货价格2680元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M01+190，环比上涨9。 豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至2025年11月1日，巴西2025/26年度大豆播种进度为47.1%，高于一周前的34.4%，但低于去年同期的53.3%，也落后于五年均值54.7%。巴西全国谷物出口商协会表示，2025年10月份巴西大豆出口量估计为700万吨，低于一周前预估的734万吨，但是仍比去年10月份的443万吨增长58.0%，略高于今年9月份的697万吨。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第45周国内全样本油厂大豆到港共计37.5船约243.75万吨大豆。其中华东及沿江10.5船，山东及河南6船，华北及西北6船，东北5船，广西2船，广东5.5船，福建2船，云南0.5船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第45周油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率为49.67%；较预估低29.07万吨。2025年第45周，全国油厂大豆库存再次增加至761.95万吨，较上周增加51.16万吨，增幅7.20%，同比去年增加201.56万吨，增幅35.97%。全国油厂豆粕库存继续降低至99.86万吨，较上周减少15.44万吨，减幅13.39%，同比去年增加19.11万吨，增幅23.67%。全国豆粕共成交86.34万吨，环比增加26.11万吨，日均成交17.27万吨，日均环比增加5.22万吨，增幅43.35%，其中现货成交43.38万吨，远月基差成交42.96吨。豆粕提货总量为91万吨，环比减少2.05万吨，日均提货18.20万吨，日均环比减少0.41万吨，减幅为2.2% 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至11月7日沿海油厂菜籽压榨量0万吨，较上期减少0.6万吨。截至11月7日沿海油厂菜油产量为0万吨，较上期减少0.25万吨。截至11月7日沿海油厂菜粕产量为0万吨，较上期减少0.35万吨。截至11月7日沿海油厂菜油提货量为1.20万吨，较上期增加0.55万吨；菜粕提货量为0.21万吨，较上期减少0.14万吨。加拿大菜籽压榨已全部结束，菜油产出停滞。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 本周USDA时隔两个月发布了供需报告，本次供需报告下调了新季美豆单产0.5蒲式耳/英亩至53蒲式耳/英亩，因此产量同步下调至42.53亿蒲式耳，较九月下调了0.48亿蒲式耳。同时期初库存也下调了0.14亿蒲式耳，出口下调0.5亿蒲式耳，最终期末库存调整至2.9亿蒲式耳。本次报告单产和产量的下调略低于市场预期，同样最终的期末库存也低于市场预期。南美方面明显增加了阿根廷新季出口225万吨，其余未见明显调整。整体来看，当前国内供应依旧较为宽松，大豆持续到港，油厂库存持续增加，处于历史高位；豆粕库存虽然本周有所下降，但是主要是受到本周压榨减少的影响，且依旧维持在百万吨左右，高于历史同期，下游饲料企业仍以滚动补库为主。虽然供应端仍显宽松，但是由于美豆价格的上涨和进口成本的支撑，上周国内豆粕价格同步偏强运行。未来仍需重点关注大豆进口情况，新季南美大豆的天气情况以及政策端的变化情况。 策略谨慎偏弱 风险 政策变化 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2601合约2185元/吨，环比上涨36元/吨，涨幅1.68%；淀粉2601合约2505元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅1.75%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2215元/吨，较上周上涨50元/吨，现货基差C2601+30，较上周上涨14；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较上周上持平，现货基差CS2601+45，较上周下跌43。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年9月玉米进口量5.65万吨，环比增加56.5%，1~9月进口玉米总量93万吨，同比减少92.7%，进口总金额175454元，同比减少92.9%。需求方面，2025年11月6日至11月12日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.65万吨，环比上周增加0.46万吨。库存方面，北方四港玉米库存共计107.1万吨，周环比增加5.0万吨；当周北方四港下海量共计58.2万吨，周环比减少13.40万吨；广东港内贸玉米库存共计45.4万吨，较上周增加2.90万吨；外贸库存41.2万吨，较上周增加9.50万吨；进口高粱41.7万吨，较上周减少6.00万吨；进口大麦70.6万吨，较上周减少2.90万吨。 淀粉：供应方面，全国玉米加工总量为63.19万吨，较上周增加0.53万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.84万吨，较上周产量增加0.37万吨；周度开机率为63.48%，较上周增加0.72%。全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.3万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%；年同比增幅27.59%。利润方面，吉林玉米淀粉对冲副产品利润为126元/吨，较上周降低34元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为71元/吨，较上周降低123元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为42元/吨，较上周升高13元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年11月6日当周，美国玉米出口检验量为142.5万吨，此前市场预估为100-230万吨，前一周修正后为171.2万吨，初值为166.9万吨。巴西地理与统计研究所称，预计巴西2025年玉米总计种植面积为2224.1万公顷，较上个月预估值上调0.4%，较上年种植面积增加4.2%，玉米总计产量预估为14161.7万吨，较上个月预估值上调2.3%，较上年产量增加23.5%。 国内方面，供应端，东北及华北地区新玉米集中上市，虽然新季东北玉米产量质量均表现较好，但是在近期贸易商提价收购的影响下，港口价格及产区价格均偏强运行。另一方面，华北地区农户开始小麦种植，加之前期灾害影响新季玉米质量，当前惜售心态较强，华北供应偏紧，价格同步上涨。需求方面，随着价格的上涨，饲料企业建库意愿减弱，观望心态较浓，以刚需补库为主，深加工企业库存偏低，多提价促收。总体来看，新粮集中上市，供应略显宽松，供大于求局面未改变，后续可以关注各地农户售粮情况，以及贸易商出货情况。 策略谨慎偏弱 风险农户销售情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................4图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................4图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................4图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................5图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................5图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................5图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................5图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................5图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................5图13：油厂豆粕库存..............................................................................................