农产品周报：升贴水上涨支撑，豆粕价格震荡运行

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2601合约3094元/吨，环比上涨57元/吨，涨幅1.88%；上周末收盘菜粕2601合约2506元/吨，环比上涨97元/吨，涨幅4.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2990元/吨，环比上涨30元/吨，现货基差M01-104，环比下跌27；江苏地区豆粕现货价格2940元/吨，环比上涨160元/吨，现货基差M01-154，环比上涨103；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-184，环比下跌17。福建地区菜粕现货价格2720元/吨，环比上涨90元/吨，现货基差M01+214，环比下跌7。 豆粕：巴西全国谷物出口商协会表示，2025年7月份巴西将出口213万吨豆粕，高于上周预估的239万吨和去年同期的201万吨增长6%。今年前7个月巴西出口1334万吨豆粕，2024年全年出口量为2284万吨。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第31周国内全样本油厂大豆到港共计35.5船约230.75万吨大豆。其中华东及沿江10船，山东及河南6.5船，华北及西北5船，东北2.5船，广西5船，广东5.5船，福建1船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第31周油厂大豆实际压榨量225.39万吨，开机率为63.36%；较预估低11.87万吨。全国油厂大豆库存继续小幅增加至655.59万吨，较上周增加10.00万吨，增幅1.55%，同比去年减少11.61万吨，减幅1.74%。豆粕库存小幅下滑至104.16万吨，较上周减少0.15万吨，减幅0.14%，同比去年减少37.05万吨，减幅26.24%。截止到8月6日的前一周，全国豆粕共成交304.46万吨，环比增加190.94万吨，日均成交60.89万吨，日均环比增加38.19万吨，增幅168.2%，其中现货成交35.04万吨，远月基差成交269.42吨。豆粕提货总量为94.88万吨，环比减少1.27万吨，日均提货18.98万吨，日均环比减少0.25万吨，减幅为1.32%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至8月1日沿海油厂菜籽压榨量6.2万吨，较上期增加0.6万吨；截至8月1日沿海油厂菜油产量为2.54万吨，较上期增加0.24万吨；截至8月1日沿海油厂菜粕产量为3.66万吨，较上期增加0.36万吨。 市场分析 本周USDA出口报告表示，7月31日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增46.78万吨，较之前一周增加71%，较前四周均值增加63%。市场预估为净增10-30万吨；美国下一年度大豆出口销售净增54.5万吨。市场预估为净增20-50万吨；美国大豆出口装船68.95万吨。较之前一周增加63%，较前四周均值增加97%；美国当前市场年度大豆新销售47.91万吨，下一市场年度大豆新销售54.5万吨。南美方面，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西8月大豆出口量料达815万吨，高于上年同期的798万吨。综合来看，当前新季美豆生长情况较为良好，USDA作物报告显示当前美豆生长情况为五年来的最高水平，未来天气情况向好，新季美豆丰产预期愈发强烈。但是政策端中美仍未达成实质性进展，市场对于未来的政策预期仍有担忧。国内方面，虽然当下国内大豆供应仍较为充足，豆粕库存仍在上升，供应端仍显宽松，但是由于宏观层面政策端仍无进展，巴西升贴水开始上涨，进口成本的抬升给到豆粕价格一定的支撑。未来仍需重点关注新季美豆情况以及政策端的变化情况，短期内基本面难有较大变化，政策端和巴西升贴水将成为影响价格的重要因素。 风险 政策变化 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2509合约2255元/吨，环比下跌42元/吨，跌幅1.83%；淀粉2509合约2642元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅0.97%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2331元/吨，较上周下跌9元/吨，现货基差C2509-76，较上周上涨33元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较上周持平，现货基差CS2509+108，较上周上涨26元/吨。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年6月玉米进口量16万吨，环比减15.79%，同比减82.7%，1~6月进口玉米总量79万吨。需求方面，据样本点数统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米103.55万吨，较前一周增加2.2万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存共计190.5万吨，周比减少20.1万吨；广东港内贸玉米库存共计89.2万吨，较上周增加1万吨。 淀粉：供应方面，据中国海关数据显示：2025年6月玉米淀粉出口量14496.48吨，环比减47.83%，同比增8487.71%，出口金额562.75万美元，环比减45.48%，同比增130.33%。出口均价388美元/吨，环比升高16.7美元/吨。据样本点统计数据显示，周度全国玉米淀粉产量为27.85万吨，较上周产量增加1.07万吨；周度开机率为53.83%，较上周升高2.07%。截至8月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨，较上周增加2.7万吨，周增幅2.09%，月增幅0.69%；年同比增幅14.48%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-97元/吨，较上周降低1元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-158元/吨，较上周升高31元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-171元/吨，较上周升高31元/吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至7月31日当周，美国2025/2026年度玉米出口净销售为316.3万吨，前一周为189.2万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船122.9万吨，前一周为148.9万吨。粮农组织谷物价格指数7月平均为106.5点，较6月下降0.8点，比2024年7月低4.2点。国内方面，供应端，市场余粮较去年同期明显偏少，但现在市场信心仍不足，贸易商积极出货，轮换粮出货增加了市场供应。华北春玉米即将上市，可以补充一定市场供应。需求端，下游企业按需采购为主，新小麦使用情况平稳，饲料企业采购以零星补库为主，现货库存基本在一个月左右。综合来看，余粮偏少对市场有一定支撑，但市场心态偏弱，缺乏上涨动力，当下需求依旧偏弱，未来需持续关注新季玉米的产量情况。 策略 谨慎偏弱 风险新季玉米产量 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................4图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................4图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................4图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................5图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................5图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................5图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................5图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................5图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................5图13：油厂豆粕库存..................................................................................................................................................................6图14：豆粕进口数量...........................................................................................