研报总结
第一章核心矛盾及策略建议
1.1核心矛盾
尿素市场处于基本面与政策的区间震荡。政策保供与生产利润修复支撑尿素日产高位，高供应对价格构成压力；出口政策调节持续泄压，削弱价格下行驱动。短期现货价格受支撑，业内情绪提升，行情稳中偏强。煤炭价格上涨带动煤制现金流成本线拾升，为尿素提供一定支撑。总体预计尿素市场延续震荡走势。
∗近端交易逻辑
尿素增设交割库，最便宜可交割品地点仍为河南与山东。01合约出口预期消失，1-5月差走反套。01合约仍有秋季肥预期，仍有升水。
∗远端交易预期
国内尿素行情坚挺上扬，涨幅10-40元/吨，主流区域中小颗粒价格1510-1630元/吨。第四批尿素出口配额及新一轮印标消息提振市场情绪，上游工厂持续拉涨，中下游抵触情绪显现，短线行情稳中偏强。
1.2交易型策略建议
【行情定位】
趋势研判：尿素震荡偏弱运行。价格区间：UR2601运行区间1550-1750。策略建议：1750以上逢高布局空单；1-5月间-10以上布局反套。
【基差、月差及对冲套利策略建议】
∗基差策略：11、12、01合约单边趋势偏弱。02、03、04、05为强势合约，有旺季需求预期。
∗月差策略：01上方压力1710-1720元/吨，01下方静态支撑1550-1620元/吨，动态波动；01合约终点价值来看，建议逢高布空；1-5逢高反套。
∗对冲套利策略：无。
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1本周重要信息
【利多信息】
- 印度宣布新一轮尿素进口招标，250万吨，船期至2026年1月15日。
- 四季度化肥行业冬储阶段，国家性淡季储备集中期在12-3月，价格相对较低可能吸引自发储备。
【利空信息】
- 年内尿素日产长期高位运行，库存压力持续，市场信心缺失，下游采购积极性下降。
2.2下周重要事件关注
- 中国尿素周产量预计134万吨附近，较本期继续增加。下周期产量增加概率较大。
第三章盘面解读
3.1价量及资金解读
【内盘】
周末尿素行情坚挺上扬，涨幅10-40元/吨，主流区域中小颗粒价格1510-1630元/吨。出口配额及印标消息提振市场情绪，上游工厂拉涨，中下游抵触情绪显现，短线行情稳中偏强。
基差月差结构：内需偏弱，出口增量难弥补内需转弱，复合肥及工业需求疲软，尿素1-5月差反套格局。
3.2产业套保建议
（内容缺失）
第四章估值和利润分析
4.1产业链上游利润跟踪
source：南华研究
4.2上游开工率跟踪
source：南华研究
4.3上游库存跟踪
（内容缺失）
4.4下游价格利润跟踪
source：南华研究
4.5现货产销追踪
（内容缺失）
