不锈钢周报-行情低迷，盘面或持续下探

不锈钢周报| 2025-11-16 行情低迷，盘面或持续下探 作者：罗婧 不锈钢分析师 【市场动态】 1.2025年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。1-10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；其中，住宅投资56595亿元，下降13.8%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。（来源：国家统计局） 从业资格号：F3066154 交易咨询号：Z0016736 2.14日午后，佛山市场青山代理304冷轧报价下调50，其中304甬金四尺12550基，304上克/宏旺四尺12450基，304永旺/瑞浦四尺12350基，以上价格较早间报价下跌50，报量待批。（来源：Mysteel） 邮箱：luoj@rongdaqh.com联系方式：17361672235 3.11月14日河北市场钢厂对焦炭采购价上调50/55元/吨，调整后：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1760元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2140元/吨（顶装焦）；以上均为到厂承兑含税价，15日0时起执行。（来源：Mysteel）4.11月14日，SS2601单日成交量12万手（+1081手），持仓量16.8万手（+17090手）；上期所注册仓单量70365吨（-832吨）。（数据来源：SHFE） 【基本面分析】 1.成本端：高镍铁主流成交价905元/镍，内蒙高铬报8100元/50基吨，盘面利润倒挂。（数据来源：Mysteel） 2.供需情况：下游维持刚需采购节奏，9月不锈钢粗钢产量环比增加，10月预计继续增产。社库去库加快，供需关系预期改善，但供求仍在宽松状态。3.主流交易逻辑：利空—（1）进入消费淡季，下游需求偏弱；（2）原材料报价松动，不锈钢成本支撑转弱。利多—（1）反内卷，300系钢厂或减产挺价；（2）仓单持续减少，社库压力缓解。 【总结】 1.观点：低位震荡，短期偏弱。 2.核心逻辑：(1）消费淡季需求转弱；（2）304核心原料价格承压下跌，成本支撑弱化；（3）反内卷，300系厂家或有挺价动作。 一、不锈钢上游行情 11月14日全国铬矿港口库存总量环比增加21.1万吨至364万吨。天津港铬矿库存入库63.03万吨，出库43.21万吨，天津港铬矿库存增加21.1万吨。周内现货港口交投仍为一般，期货暂平稳282美元/吨价格，现货跌至54元/吨度后贸易商挺价心态增强，目前利多作用偏小，预计短期铬矿价格弱稳运行。本周高碳铬铁价格继续下跌100元/50基吨，国内高碳铬铁供应量持续上升，受消费淡季影响，不锈钢厂减产、检修逐步启动，个别钢厂铬铁长协量消化缓慢，部分资源量转投至零售市场，导致整体出货压力增加。由于供应商对外销售意愿较强，部分资金紧者有低价换取成交操作，加工块招标价格持续下压，又加重买家谨慎采购情绪，造成铬铁零售市场询盘、成交清淡，铁价承压窄幅下调。 14港口镍矿库存较上周增加27.83万湿吨，库存总量1509.49万湿吨，增幅1.88%。其中，自菲律宾进口1439.95万湿吨,自其他国家进口69.54万湿吨。高镍铁方面：本周高镍铁工厂对外报价冷清，多持观望态度，贸易商报价积极，周内报价多在910-920元/镍（到厂含税）。不锈钢行情走弱，钢厂意向采购价走弱，询盘活跃度一般，周内华东地区某钢厂印尼铁采购价为905元/镍（到厂含税），高镍铁成交价再次下跌，市场情绪较为悲观，价格持续承压。（数据来源：Mysteel，铁合金在线） 来源：Mysteel，融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾 周内期货盘面大幅增仓下跌，空头控盘力量强劲，多头多维持观望态势。现货价格跟随盘面震荡走弱。周初，现货市场热轧资源紧缺现象持续，价格相对坚挺，冷轧价格则浮动成交，低价资源逐渐消化。周中，随着原料价格逐渐下行，钢厂开盘调低报价，期货接单价格大幅走低，现货端货源相对紧张，市场震荡偏弱运行。300系价格小幅下跌，下游终端投机需求短暂释放后，市场回归冷静。周四至周五，黄金价格再度触底反弹，市场避险情绪升温，不锈钢期货走低，现货市场成交较差。周内下游终端多维持刚需采买，高价资源出货不畅。不锈钢现货代理小幅降价出货，但实际成交效果不及预期。（数据来源：Mysteel） 三、不锈钢产量及库存情况 据钢联统计：2025年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量351.38万吨，月环比增2.54%，同比增6.77%。其中：200系105.4万吨，月环比增1.44%，同比增7.2%；300系180万吨，月环比增2.12%，同比增6.57%；400系65.98万吨，月环比增5.57%，同比增6.64%。2025年11月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计345.51万吨，月环比减1.67%，同比增4.12%。其中：200系100.43万吨，月环比减4.72%，同比增0.7%；300系178.7万吨，月环比减0.72%，同比增0.02%；400系66.38万吨，月环比增0.61%，同比增24.19%。 库存方面，11月13日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1070555吨，周环比增3.53%。其中冷轧不锈钢库存总量631131吨，周环比增2.58%，热轧不锈钢库存总量439424吨，周环比增4.92%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现三连增，增库速度较上期有所加快，各个系别均有不同程度的增库。本周部分市场到货增多，周内现货价格弱稳运行，下游询购意愿不高，实单出货多集中在刚需，成交表现一般，因此本期全国不锈钢社会库存呈现增库态势。11月14日上期所交割库存70365吨，较上周减少1726吨，交割库仓单持续下降。（数据来源：Mysteel，SHFE） 四、基差变化 本周盘面持续下探，基差小幅走扩。当前阶段进入宏观真空期，盘面回归弱现实。进入季节性淡季，产业难言乐观，社会显性库存呈现三连增。11月产量预计环比减少但减幅不大，下游维持刚需采购节奏，供需关系维持宽松状态。不锈钢期货上关注300系钢厂排产状态，产业则按需点价参与。 来源：Mysteel，融达期货研究所 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。