不锈钢周报-行情低迷，盘面或持续下探

市场动态：

• 全国固定资产投资同比下降1.7%，民间投资下降4.5%；房地产开发投资下降14.7%，住宅投资下降13.8%。
• 佛山市场304冷轧报价下调50元/吨。
• 河北钢厂焦炭采购价上调50-55元/吨。
• 上期所SS2601成交量12万手，持仓量16.8万手，仓单量减少832吨。

基本面分析：

• 成本端：高镍铁成交价905元/镍，内蒙高铬8100元/50基吨，盘面利润倒挂。
• 供需情况：下游刚需采购，9月粗钢产量环比增，10月预计继续增产；社库去库加快，但供求仍宽松。
• 交易逻辑：利空（消费淡季需求弱、原料成本支撑转弱）；利多（反内卷减产挺价、仓单减少缓解社库压力）。

总结：

• 观点：低位震荡，短期偏弱。
• 核心逻辑：消费淡季需求转弱、304原料价格承压导致成本支撑弱化、300系厂家或有挺价动作。

上游行情：

• 铬矿港口库存环比增21.1万吨至364万吨，现货交投一般，期货价格平稳，短期价格弱稳。
• 高碳铬铁价格下跌100元/50基吨，供应量上升，钢厂减产、检修启动，出货压力增加，铁价承压下调。
• 镍矿库存增27.83万湿吨，增幅1.88%；高镍铁报价冷清，成交价下跌至905元/镍，市场情绪悲观。

现货行情回顾：

• 期货盘面大幅增仓下跌，现货价格跟随震荡走弱。周初热轧紧缺，冷轧价格浮动；周中原料价格下行，钢厂调低报价，现货震荡偏弱；周四至周五避险情绪升温，成交较差。

产量及库存情况：

• 10月粗钢产量351.38万吨，环比增2.54%，同比增6.77%；11月预计345.51万吨，环比减1.67%，同比增4.12%。
• 社会库存11月13日达1070555吨，周环比增3.53%，各系别均增库；上期所交割库存减少1726吨至70365吨。

基差变化：

• 盘面持续下探，基差走扩。宏观真空期，季节性淡季，产业悲观，社库三连增。11月产量减幅不大，下游刚需，供需宽松。关注300系钢厂排产状态。

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