南华期货外汇（美元兑人民币）周报：美国政府开门后，人民币或依旧以稳为主

主要观点：随着年末国内稳增长政策逐步落地见效，叠加汇率市场季节性运行规律，美元兑人民币即期汇率预计将呈现“震荡筑底、底部缓慢下移”的特征。近期市场表现显示人民币升值动能正逐步积聚，但短期内大幅单边贬值（人民币大幅单边升值）的可能性仍然较低。

美国政府停摆事件回顾：2025年美国政府停摆始于10月1日，根本原因是国会两党在财政支出上的巨大分歧，特别是与《平价医疗法案》相关的税收抵免政策。最终通过临时拨款法案结束了43天的停摆，但并未解决根本问题，9项年度预算仍悬而未决，再次停摆风险存在。

历次停摆启示：美国政府停摆并非罕见事件，反映了美国国内政治的极化程度和制度缺陷。停摆会引发短期市场避险情绪升温，但长期来看，经济基本面仍是决定资产价格走势的核心因素。

市场影响：停摆对金融市场的影响主要表现为短期波动，而非长期趋势的根本性逆转。临时拨款法案的通过并未从根本上解决问题，政治不确定性成为悬在市场头顶的达摩克利斯之剑。停摆期间关键经济数据的缺失，干扰了美联储的货币政策决策，使得市场对未来经济走势的判断变得更加困难。

短期市场表现：美元受政治风险施压，指数持续疲软。美元的走弱主要归因于市场对美国政治稳定性和治理能力的担忧，以及停摆对美国经济造成的负面影响。

未来核心问题与再停摆风险：悬而未决的9项年度预算和债务上限问题或成新导火索，使得未来两个多月的时间充满了不确定性，再停摆风险显著增加。

人民币市场观测：央行持续维持中间价稳中有升的走势，国内流动性整体充裕，共同为人民币提供了有力支撑。企业部门预期平稳，海外投资者对人民币的升值情绪有所抬升。

行情展望：美元兑人民币即期汇率或将呈现“震荡筑底、中枢缓慢下行”的运行特征。国内稳增长政策在年末逐步进入实质性落地阶段，叠加季节性结汇需求的阶段性上升，人民币相对于美元的内在升值动力正持续积累。短期内人民币难以形成单边快速升值的行情。

重点关注数据及事件：中国10月经济数据显示多项指标同比增速均有所放缓，社会消费品零售总额增长2.9%。美国“小非农”再度预警，私营部门平均每两周减少11250个工作岗位。英国失业率攀升至5%，创下2021年2月以来最高水平。欧元区经济增长乏力，日本政府承诺将“毫不犹豫地”增加支出，以支持处于摆脱停滞边缘的经济。