主要观点
2025年10月以来，中美贸易摩擦呈现新一轮升级态势，双方在船舶费用、稀土出口管制及反垄断等多个领域博弈加剧。本次摩擦预计将显著弱于2025年4月的"对等关税"冲击，更接近2019年的博弈模式，市场波动相对有限。特朗普推进TACO的概率较高，但更多是极限施压行为。美元指数短期或存在上行空间，但受制于美国政府停摆、经济前景不确定性及美联储降息预期，持续走强动力不足；人民币相对于美元虽可能阶段性承压，但在政策工具调节维稳下，预计将保持总体稳定。
一周行情回顾及展望
上周全球金融市场核心驱动逻辑聚焦于各国政治动态，不同区域的政治事件通过重塑市场预期，直接影响各类资产定价。截至10月10日16:30，美元指数较前一周周五呈现升值状态，日元、欧元及英镑均相对于美元贬值，离岸人民币微幅升值。在岸人民币较前一周周二，相对于美元贬值。日本自民党总裁选举结果被市场解读为“安倍经济学”的衣钵传人，市场押注财政扩张和货币宽松，日经225指数因此创下数月以来的最大单日涨幅，日元兑美元汇率随之大幅下挫。美国市场受政府停摆状态持续和贸易政策风险显著升温影响，避险情绪迅速成为市场主导逻辑。欧洲市场整体呈现“跟随式”避险特征，法国市场受本土政治矛盾冲击，表现显著弱于其他欧洲主要市场。
人民币市场观测
央行对汇率的态度整体从偏中性转向维稳汇率（人民币贬值预期）。企业部门预期保持稳定，海外投资者对人民币的升值情绪微幅回落，专业投资者预期指向市场的情绪变化不大。香港和新加坡人民币期货市场状况显示，人民币汇率短期波动较大，但整体保持相对稳定。
重点关注数据及事件
中国国庆中秋“双节”叠加，8天假期为消费市场注入强劲活力。央行公布9月各项工具流动性投放情况。美国10月消费者信心指数初值小幅下降，美联邦政府持续“停摆”。特朗普在社交媒体上发表长文，宣称将从11月1日起，在现有关税基础上，对来自中国的所有产品额外征收100%的关税。
国际相关行情
美元指数短期或仍存在小幅上行空间，但进一步向上突破的概率较低。人民币相对于美元大概率不会出现持续性贬值，虽可能伴随一定波动，但在国内宏观调控层面“无形之手”的引导下，预计将保持相对稳定的运行态势。
策略建议
观望为主。
周度⻛险提示及重点关注事件
需重点关注美国三大核心动态：一是政府关门事件的进展，二是劳动力市场的运行表现，三是关税政策的反复性特征。
