甲醇：弱势运行

【基本面跟踪】

• 现货库存：截至2025年11月12日，中国甲醇港口样本库存量154.36万吨，环比增加5.65万吨（3.80%）。整体库存持续积累，江浙刚需提货稳定，华东区域因稳定供应导致库存增加，华南港口库存小幅去库（广东地区提货稳健，福建地区库存波动不大）。
• 基本面驱动：甲醇基本面驱动向下。供应端，11月下旬装置检修减少，日产环比提升；进口端，中美领导人会晤释放积极信号，甲醇进口物流矛盾或阶段性缓解，海外开工率高导致进口货源充裕，维持国内高供应状态。需求端，MTO行业利润压缩明显，以价换量抑制上涨空间。宏观方面，四中全会、“十五五”规划及中美贸易磋商阶段性落地，短期无重大事件，12月上旬关注中央经济工作会议。
• 估值逻辑：煤制甲醇加工利润压缩，成本端定价逻辑权重提升。煤炭政策保供下价格涨势趋缓，煤制甲醇成本中枢逐步稳定。后续需关注生产企业降低开工率导致的库存下滑，或对价格形成支撑。

【趋势强度】

• 甲醇趋势强度：-1（弱）。

【研究结论】
短期甲醇维持弱势运行，主要受供应高企、需求疲软及库存压力影响。成本端虽有稳定迹象，但需等待基本面压力下库存下滑才能形成价格支撑。12月上旬需关注中央经济工作会议对市场的影响。