雨季后几内亚矿山迎来恢复性发货，氧化铝检修规模扩大

氧化铝检修规模扩大 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 氧化铝：震荡2025年11月16日 原料：上周国内矿石价格暂稳，山西矿58/5的含税报价700元/吨，河南的58/5的含税价格为658元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格维持596元/吨。山西、河南的雨季过去，部分此前因下雨停产的矿山逐步要恢复生产,雨季结束至春节前的传统生产窗口期内，两地矿企生产活动预计将较前几月呈现边际改善趋势。采暖季深入，北方山西及河南地区对非煤矿山开采管控亦愈发严格，尤其严查矿山超产行为。国产矿供应短时难以改善，市场实际流通的矿石量极为有限。进口方面，几内亚矿报价区间为71-72美元/干吨，不同品位矿石价格差异显著。雨季后几内亚矿山迎来恢复性发货，表明当地路况已显著改善，后续集港发货将逐步回归正常节奏。几内亚政事主要忙于大选，西芒杜为当下采矿业重中之重，对铝矿的前期历史遗留问题处理进程缓慢。期内新到矿石430.5万吨，其中新到几内亚资源320.6万吨，澳大利亚资源92.9万吨。几内亚至中国的Cape船市场参考报价22.5美元/吨，价格小幅走弱。 氧化铝：上周氧化铝现货价格小幅下行。阿拉丁（ALD）北方综合价格在2800-2850元/吨，较上周下跌5元/吨；国产加权指数2836.4元/吨，较上周下跌1.1元/吨。进口氧化铝港口报价在2820-2880元/吨，较上周持平。下游经历一轮补库后购买需求有所降低，当前库存水平已经较高。进口方面，印度报出3万吨氧化铝成交，离岸价格328.1美元/吨，抵达中国北方港口成本约2856元/吨左右，进口窗口关闭。截止当周，国内氧化铝完全成本为2818元/吨，实时利润为64元/吨。供应方面，企业亏损处于积累过程中，检修数量增加。全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9580万吨，较上周降105万吨，开工率83.6%。 ★风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 目录 1、氧化铝产业链周度概述.......................................................................................................................................................42、周内产业链重点事件消息汇总...........................................................................................................................................53、产业链上下游重点数据监测...............................................................................................................................................63.1、原料及成本端....................................................................................................................................................................63.2、氧化铝价格及供需平衡....................................................................................................................................................83.3、氧化铝库存及仓单............................................................................................................................................................94、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表2：进口铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表3：国内铝土矿港口库存........................................................................................................................................................................6图表4：主要铝土矿进口国港口发运量........................................................................................................................................................6图表5：主要铝土矿进口国海漂库存............................................................................................................................................................7图表6：国内烧碱价格走势............................................................................................................................................................................7图表7：国内动力煤价格走势........................................................................................................................................................................7图表8：国内各省份氧化铝生产成本............................................................................................................................................................7图表9：国内各省份氧化铝现货价格............................................................................................................................................................8图表10：进口氧化铝价格..............................................................................................................................................................................8图表11：国内电解铝现货价格......................................................................................................................................................................8图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价..................................................................................................................................................8图表13：国内氧化铝周度供需平衡..............................................................................................................................................................9图表14：电解铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表15：氧化铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存................................................................................................................................................10图表17：氧化铝港口库存................................................................................