铝产业链周报：氧化铝：几内亚雨季，偏强震荡 电解铝：冶炼利润高位，需求淡季，偏空震荡

氧 化 铝 ： 几 内 亚 雨 季，偏 强 震 荡 电 解 铝 ： 冶 炼 利 润 高 位 ， 需 求 淡 季 ， 偏 空 震 荡 张若怡从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 2024/8/11 目录 01行情回顾 02宏观及终端需求 03产业供需基本面 行情回顾 行情回顾 氧化铝：国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑，下游电解铝复产。几内亚进入雨季，5月进口铝土矿环比下滑4.9%，6月进口量延续下滑，偏强震荡。 电解铝：美国劳工部8月8日公布，上周初次申领失业救济人数为23.3万人，预估为24万人，前值为24.9万人。美国上周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。铝价小幅回升。 宏观及终端需求 美国6月CPI持续下滑，低于预期 6月美国CPI同比上涨3.0%，涨幅较5月收窄0.3个百分点，显示出通胀继续放缓的迹象，环比下降0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.1%，环比收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。 美国7月失业率则进一步走高至4.3%，非农新增低于预期，衰退预期偏强 美国6月耐用品新增订单，同比-10.28%，增速大幅下滑。 美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人。同时，7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。衰退预期偏强。 中国PMI为49.4%，环比下滑0.1个百分点 7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，环比下滑0.1个百分点，仍处于荣枯线以下。 据中汽协，7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5个和1.7个百分点。财政局下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新。多地出台地方补贴政策。汽车以旧换新进展良好，车企纷纷推出置换购车补贴以鼓励汽车消费。2024新能源下乡活动等政策刺激下，汽车表现仍可期。 地产疲弱，竣工面积由正转负 1-6月，全国房地产开发投资额同比下降10.1%；新开工面积同比大幅下滑23.7%；施工面积同比下降12%；竣工面积同比下降21.8%；销售面积同比下降19%。竣工面积大幅转弱。 小结 美国劳工部8月8日公布，上周初次申领失业救济人数为23.3万人，预估为24万人，前值为24.9万人。美国上周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。市场情绪小幅好转。 6月美国CPI同比上涨3.0%，涨幅较5月收窄0.3个百分点，显示出通胀继续放缓的迹象，环比下降0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.1%，环比收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。降息预期升温，但联储官员表态令降息预期摇摆。 美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人。同时，7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。衰退预期偏强。 美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，前值48.5，新订单和产出下滑造成就业人口创四年来最大降幅。 6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比持平，仍处于荣枯线以下。 美国6月耐用品新增订单，同比-10.28%，增速大幅下滑。 据中汽协，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7% 1-6月，全国房地产开发投资额同比下降10.1%；新开工面积同比大幅下滑23.7%；施工面积同比下降12%；竣工面积同比下降21.8%；销售面积同比下降19%。竣工面积大幅转弱。 产业供需基本面 铝现货价格 期价回落，升水小幅回升。 几内亚进入雨季，铝土矿进口量边际下滑 据海关，中国6月铝土矿进口1333.5万吨，环比-21万吨，随着几内亚进入雨季，铝土矿进口量或边际下滑。 SMM数据显示，6月中国铝土矿产量499万吨，同比下滑16.3%，国内矿贫瘠，品位下滑，近年来产量整体下滑。 国内铝土矿供应紧张，进口依赖度上升 铝土矿价格坚挺，国产矿供应紧张，进口矿补充，中国铝土矿进口依赖度逐年提升，当前已达约73%。 氧化铝：当前利润丰富，炼厂复产积极性上升 •冶炼利润高位，河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线，预计8月运行产能8506万吨，环比增加60万吨。 •6月末，中国铝土矿库存约4285.6万吨，环比-25.6万吨。 氧化铝：氧化铝厂复产积极性上升 SMM数据显示，7月中国冶金级氧化铝产量为717.3万吨，环比增4.84%，同比增长4.43%。截至7月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8446万吨，开工率为83.5%。河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线，预计8月运行产能8506万吨。19 8月9日，上期所仓单库存127622吨，周环比-35122吨，主要集中在新疆。 6月末，氧化铝企业厂内库存100.83万吨，环比-1.57万吨。 电解铝：西南地区电力充沛叠加炼厂利润丰厚，云南电解铝复产顺利 据SMM统计，2024年7月份国内电解铝产量368.3万吨，同比增长3.22%。7月份云南省内电解铝厂均恢复至满产运行，加之内蒙古新增产能及四川省零星产能复产的产量贡献，国内电解铝产量维持同环比增长态势，但淡季背景下，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，铝水比例再度下跌环比下降1.1个百分点至70.76%左右。 6月进口铝锭12.11万吨，环比-3.67万吨 6月进口铝锭12.11万吨，环比-3.67万吨，预计7月进口量继续回落。 淡季下游开工低位 8月9日当周，铝型材开工率50.5%，周环比持平；铝板带开工率70.4%，周环比持平；铝箔开工率74.7%，周环比持平；铝材开工率62.1%，周环比+0.1个百分点。 国内库存回升，海外库存高位 •据海关，2024年1-7月，中国出口未锻轧铝及铝材375.8万吨，同比上升14.1%。 小结 氧化铝：国内氧化铝基本自给自足，进口依赖度较低，海外复产不及预期短期实质影响不大。国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑，下游电解铝复产。几内亚进入雨季，5月进口铝土矿环比下滑4.9%，6月延续下滑，原料供应引市场担忧，部分炼厂检修。预计氧化铝偏强震荡，主力关注3800支撑。 电解铝：美国周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，部分缓解市场对劳动力市场降温过快的担忧。市场情绪好转。当前云南电解铝在电力供应稳定的背景下，复产顺利，同时当前国内电解铝冶炼利润仍较丰厚，下游淡季。建议空单持有，小止损。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks