LPG部分
- 价格&价差：国内市场价格区域报价、贴水及运费方面，FEI贴水强势；美湾-远东套利空间放大；运费进一步回落。丙烷价格因12月供应偏紧而推涨。
- 供应：美国丙烷发运量环比小幅增加，亚洲买兴高涨；加拿大丙烷发运量稳定；中东LPG发运量稳定；中印日韩进口量稳定。总商品量51.1万吨（-1.6%），民用气20.3万吨（-1.2%）。中国丙烷供应量47.39万吨，环比下跌18.83%。国际船期到港量43.1万吨，以华东为主，实际到港量少于预期，华南及山东计划多有延迟、转移。
- 需求&库存：化工需求方面，PDH开工率有所下滑，MTBE开工率小幅提升。民用气国内炼厂库存同比中性。LPG码头进口货库存同比中性，华南去库明显。
丙烯部分
- 价格&价差：丙烯产业链价格受成本支撑、供需收紧影响反弹。PP持稳，PO上涨，丁辛醇下跌；丙烯下游利润表现分化。国际/美金价格小幅反弹，国内/供需收紧，触底反弹。
- 平衡表：丙烯产业链开工率方面，裂解/乙烯裂解82.1%（+0.9%），PDH/产能利用率71.7%（-3.7%），MTO/产能利用率89.3%（-0.6%）。本周平衡表变化显示供应端PDH深度亏损，负反馈逐渐兑现，部分装置停车，需求端PP、辛醇开工下调。静态平衡环比小幅收窄。
- 供应：丙烯上游裂解/乙烯裂解82.1%（+0.9%），PDH/产能利用率71.7%（-3.7%），主要装置变化包括东华张家港重启，东莞巨正源全停，海伟维持停车。MTO/产能利用率89.3%（-0.6%），山东恒通维持停车检修。
- 需求：丙烯下游PP/产能利用率79.6%（+1.8%），主要装置变化包括海伟石化停车，京博重启。PP利润环比好转，PP粉/产能利用率43.6%（+0.6%）。PO/产能利用率74.9%（+1.1%），主要装置变化包括鑫岳短停，万华降负，怡达重启提负。丙烯腈/产能利用率79.0%（+1.0%），科鲁尔恢复。丙烯酸/产能利用率75.2%（-0.6%），江苏三木提负，烟台万华降负。正丁醇/产能利用率82.6%（-3.3%），巴斯夫湛江新装置投产。辛醇/产能利用率69.0%（-2.0%），中海壳恢复，巴斯夫湛江投产。酚酮/产能利用率67.0%（-8.5%），山东富宇重启，恒力石化短停。
- 下游库存：丙烯下游库存方面，PP及粉料库存稳定，PP生产企业库存稳定，其他下游库存稳定。
研究结论
- LPG市场方面，供应端受影响较大，需求端相对稳定，价格呈现上涨趋势，华南地区库存去化明显。
- 丙烯市场方面，供需关系收紧，价格触底反弹，下游利润分化，部分装置重启或调整负荷，库存总体稳定。
