市场回顾与展望
本周市场回顾（11.10-11.16）
- 现货市场：生猪价格震荡调整。河南生猪价格11.98元/公斤，全国50KG二元母猪价格1548元/头。供应端，集团企业出栏进度偏慢，散户惜售；需求端，消费整体稳定，降温备货预期下表现较差。出栏均重124.62KG，环比下降0.02%。
- 期货市场：生猪期货LH2601合约最高12050元/吨，最低11690元/吨，收盘11775元/吨（上周11865元/吨）。基差205元/吨（上周115元/吨）。
下周市场展望（11.17-11.23）
- 现货价格：弱势运行。10月低价刺激需求增加及分割入库，肥标价差走扩带动二育情绪，二育承接集团出栏导致计划偏快，但终端负反馈限制反弹高度。供应端，仔猪数据推演市场持续增量，社会面去库需求下9月供应压力大，现阶段被动累库，10月供应延续增量，11月中下旬将释放压力。需求端，9月季节性需求增量，10月需求淡季但低价刺激入库积极性提升，二育持续入场超出预期，提前透支11月投机需求。预计中上旬企业出栏进度偏慢，常规需求低于10月，投机需求亦低于10月，肥标价差走缩且局部疫情影响，散户出栏加速，现货价格承压。
- 期货市场：LH2601合约价格11月14日收于11775元/吨。10月二育入场较大，本轮上涨致市场再累库，饲料数据创新高，四季度降重压力大。降温将至，市场已计价需求增量预期，但下游备货不及预期，近月现货存在加速下跌风险。山东局部区域疫情扩散，10月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，远端进入预期交易阶段，关注反套机会。短期LH2601合约支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。
关键数据与研究结论
- 基差与月差：本周基差205元/吨，LH2601-LH2603月差210元/吨。
- 供给：本周均重124.62KG。9月猪肉产量549.6万吨（环比上升3.5%），进口8.06万吨（环比下降2.02%）。
- 价格：现货及期货价格震荡调整，终端需求受低价刺激但弹性有限。
- 需求：9月需求旺季已过，10月淡季但低价刺激入库，二育入场提前透支11月需求。
风险点
宏观环境、二次育肥。
