每日晨报

2025年11月12日 国内市场综述 弱势整理缩量回调 周二（11月11日）大盘弱势整理，缩量回调。截至收盘，上证综指收于4002.76点，下跌0.39%；深成指收于13289.01点，下跌1.03%；科创50下跌1.42%；创业板指下跌1.4%，万得全A成交额共20139亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有23个行业上涨，其中消费者服务、房地产及钢铁涨幅居前，通信、计算机及电子则跌幅较大。概念方面，培育钻石、超硬材料及锂电电解液等指数表现活跃。 海外市场综述 美股三大指数收盘涨跌不一，英伟达跌近3% 周二（11月11日），美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1.18%，标普500指数涨0.21%，纳指跌0.25%。万得美国科技七巨头指数跌0.19%，英伟达跌近3%，特斯拉跌超1%。中概股涨跌不一，小鹏汽车涨近8%。 新闻精要 1.国家发改委：5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕2.中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》3.外交部：敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境4.央行发布三季度货币政策执行报告5.特朗普称若最高法院作出不利于关税的裁决，美国将面临经济灾难6.全球重要经济数据发布 风险提示 1.稳增长力度不及预期；2.地缘冲突升级。 分析师：彭竑/钟哲元登记编码：S1490520090001/S1490523030001 邮箱：penghong@crsec.com.cn/zhongzheyuan@crsec.com.cn 国内市场 弱势整理缩量回调 ➢市场综述 周二（11月11日）大盘弱势整理，缩量回调。截至收盘，上证综指收于4002.76点，下跌0.39%；深成指收于13289.01点，下跌1.03%；科创50下跌1.42%；创业板指下跌1.4%，万得全A成交额共20139亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有23个行业上涨，其中消费者服务、房地产及钢铁涨幅居前，通信、计算机及电子则跌幅较大。概念方面，培育钻石、超硬材料及锂电电解液等指数表现活跃。 ➢驱动因素 央行发布第三季度货币政策执行报告指出，下一步要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。报告通过专栏指出，与银行贷款相比，社会融资规模和货币供应量等总量指标更为全面、合理，观察金融总量要更多看社会融资规模、货币供应量指标。 当日A股市场共2785只个股上涨，2504只下跌，150只持平。其中，214只个股涨超5%，71只个股跌超5%；82只个股涨停，6只个股跌停。市场震荡整固守住4000点关口，有利于提振市场做多热情。 新闻精要 国家发改委：5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕 中新经纬11月11日电国家发展改革委固定资产投资司副司长关鹏11日表示，截至10月29日，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕。 日前，《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》(下称《若干措施》)发布。11日，国家发展改革委召开专题新闻发布会，介绍进一步促进民间投资发展有关情况。有记者问，《若干措施》在加大对民间投资的投融资政策支持方面，有何具体考虑？ 关鹏表示，《若干措施》强化投资、财政、金融政策协同，统筹用好各类资金渠道和金融服务，进一步增强促进民间投资政策的针对性和有效性，主要体现在四个方面： 第一，投资政策方面，包括2项具体内容。一是中央预算内投资。国家发展改革委将用好中央预算内投资，对符合条件的民间投资项目予以积极支持，发挥好政府投资对社会投资的引导带动作用。二是新型政策性金融工具。在各方面共同努力下，截至10月29日，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持了符合条件的重点领域民间投资项目，有效地促进了这些项目落地实施。 第二，政府采购政策方面，进一步加大政府采购支持中小企业力度。对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，严格按规定预留该部分采购项目预算总额的40%以上专门面向中小企业采购，鼓励地方政府结合实际进一步提高预留份额。鼓励采购单位将对民营企业的合同预付款比例提高至合同金额的30%以上。 第三，信贷政策方面，包括3项具体内容。一是用好支持小微企业融资协调工作机制。国家发展改革委与金融监管总局加强产业政策与金融政策的对接协同，组织各地把符合条件的小微企业推送给银行，银行优化审批流程，畅通信贷资金直达渠道，不断提升金融服务水平，帮助小微经营主体解决实际困难。二是银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，全面准确落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度，完善内部实施细则，满足民营企业合理信贷需求。三是推广“创新积分制”，引导金融资源精准聚焦服务科技型企业。 第四，直接融资方面，包括2项具体内容。一是持续落实好突破关键核心 技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策。二是积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步拓宽民营企业融资渠道，畅通投融资循环。 关鹏还表示，与此同时，国家发展改革委将在投贷联动合作机制基础上，打造国家投融资综合服务平台，加强与全国融资信用服务等平台互联互通，进一步推动投融资高效对接，更加精准向民营企业投放信贷资源。 中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》 香港万得通讯社报道，中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在解决主题投资基金风格漂移、“名不符实”问题。该指引通过确立“风格库”制度、强化命名约束、细化量化标准、压实管理人责任、激活托管人监督职能，构建覆盖事前、事中、事后的完整监管链条，并首次系统性提出托管人在投资风格监督中的职责边界。要求基金管理人将严重偏离投资方向、投资集中度过高纳入负面考核指标，存量主题投资基金设置24个月过渡期。 外交部：敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境 新华社北京11月11日电外交部发言人林剑11日表示，中方敦促欧盟为中国企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，避免损害企业赴欧投资信心。 当日例行记者会上，有记者问：据报道，欧盟委员会正探讨如何迫使欧盟成员国在电信网络中逐步排除华为和中兴公司。中方对此有何评论？ 林剑说，中国企业长期在欧洲依法合规经营，为欧方民众提供优质的产品和服务，也为当地经济社会发展和就业作出积极贡献。在没有法律依据和事实证据的情况下，以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场，这严重违反市场原则和公平竞争规则。 “事实证明，个别国家强行移除中国电信企业优质、安全的设备，不仅迟滞自身技术发展进程，还造成巨额经济损失。将经贸问题泛安全化、政治化，将阻碍技术进步和经济发展，损人不利己。”林剑表示，中方敦促欧盟为中国 企业提供公平、透明、非歧视的营商环境，避免损害企业赴欧投资信心。 央行发布三季度货币政策执行报告 香港万得通讯社报道，央行发布第三季度货币政策执行报告指出，下一步要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。报告通过专栏指出，与银行贷款相比，社会融资规模和货币供应量等总量指标更为全面、合理，观察金融总量要更多看社会融资规模、货币供应量指标。 特朗普称若最高法院作出不利于关税的裁决，美国将面临经济灾难 香港万得通讯社报道，美国总统特朗普称，如果最高法院作出否决他使用紧急权力法对几乎所有国家征收全面关税的裁决，美国将面临一场经济和国家安全灾难。他还透露，接近与印度达成贸易协议，未来将下调对印商品征收的关税。另据多位知情人士透露，瑞士正接近美国对其关税降至15%的局面。 全球重要经济数据发布 香港万得通讯社报道，中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年1至10月份，我国新能源汽车产销量继续实现较高增长。其中，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过了汽车新车总销量的50%。 美国“小非农”再度预警。据ADP统计，截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每两周减少11250个工作岗位。累计计算，当月共减少4.5万个工作岗位（不含政府雇员），这将是自2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。 美国小企业乐观情绪跌至六个月低点。全美独立企业联合会（NFIB）数据显示，受到盈利恶化拖累，10月份美国小企业乐观程度指数下滑0.6点至98.2。 英国国家统计局公布，截至9月份的三个月，英国失业率攀升至5%，创下2021年2月以来最高水平，超出市场预期的4.9%。同时，受薪雇员人数减少， 薪资增长也出现放缓。 本报告信息来源：新华通讯社、中国人民银行官网、财政部官网、国家统计局官网、万得资讯等 免责声明 彭竑、钟哲元，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。国新证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn