冷链智能控制隐形冠军，乘物联东风拓全球蓝海

2025年11月15日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 深耕冷链智能装备布局全球市场，业绩持续稳健增长 公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。公司积累了丰富的智能控制及检测仪器仪表产品的研发与生产经验，拥有专业化的冷链物联网产业基地，公司在中国深圳、南京、上海、徐州，以及美国、英国、巴西均设有分子公司，业务遍及全球多个国家和地区。随着公司国际化战略成果的不断显现，2024年公司中国境外收入占比提高，达54.34%。2024年度，公司冷链智能控制及监测记录类产品实现销售收入4.41亿元，占公司主营业务的比重为90.12%，是公司主营业务的主要构成。2024年度公司主营业务毛利率为45.48%。2025年1-6月，公司营业收入为2.49亿元，同比增长6.83%；归属于母公司股东的净利润为2,834.33万元，同比增长0.58%。 智能控制器行业迎规模扩张与升级机遇，中国冷链市场稳步扩容 根据QYResearch的统计，中国冷链温湿度控制市场销售额由2019年0.8亿美元增长至2023年0.93亿美元，处于稳步增长状态，预计2030年可达1.31亿美元；2023年中国冷链监测市场规模达到12.78亿美元，预计2030年将达到36.03亿美元，年复合增长率预计为15.95%。智能控制器行业正在经历行业规模扩张和产业结构化升级的重要发展机遇，根据Frost & Sullivan的数据，中国智能控制器的市场规模从2015年的11,695亿元，预计上升至2024年的38,061亿元，年复合增长率为14.01%，高于全球市场。智能控制器产业链下游应用领域非常广泛，包括生物医药、食品生鲜、航空航天及地面运输等应用领域，蓝海下游的高成长潜力和产业转型升级将推动温湿度智能控制器等渗透率的提升。 相关研究报告 《子公司多项目投产优化产业布局，高端半导体放量加速—北交所信息更新》-2025.11.15 《大功率检测设备下游需求恢复，在手订单稳定增长—北交所信息更新》-2025.11.14 《 盾 构 刀 具 龙 头 ？ ？ 收 入 端初 现 拐点，合同负债较年初增长261%—北交所信息更新》-2025.11.14 高科研能力打造核心壁垒，可比公司PE（TTM）均值53.8X 公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，设有经中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的检验和校准实验室，并设有国家级博士后科研工作站、江苏省制冷暖通节能控制工程技术研究中心等多个科研平台。公司曾承担国家级火炬计划项目3项，省级火炬计划项目2项，其他国家及省部级科技项目9项。截至2025年8月20日，公司拥有授权专利200项，其中发明专利27项，实用新型专利33项，外观设计专利185项；拥有软件著作权91件，注册商标185件。公司核心产品为冷链智能控制及监测记录类产品，该类产品通过测量、记录和控制环境和设备设施相关的温度、湿度等变量参数，扮演“神经中枢”及“大脑”的角色。产品为智慧冷链以及制冷暖通（HVAC/R）用户提供数字化、智能化及联网化的硬件产品、全流程冷链及丰收管理解决方案。目前，国内暂无聚焦于冷链领域温湿度、压力等多源控制或监测的上市公司，选取相关企业作为可比公司，可比公司PE（2024）均值为72.5X，PE（TTM）均值为53.8X。募投项目预计将加强公司产品供应能力与市场竞争力，满足下游市场日益增长的需求，保持公司的核心竞争力。 风险提示：汇率波动的风险、原材料价格波动风险、毛利率下降风险 目录 1、公司：冷链智能控制“小巨人”，营收、归母净利稳定增长.................................................................................................41.1、产品：产品种类丰富，冷链智能控制及监测记录类为主要营收来源......................................................................41.1.1、冷链智能控制及监测记录类产品.......................................................................................................................41.1.2、环境质量检测产品..............................................................................................................................................71.1.3、冷链智能控制及监测记录服务...........................................................................................................................81.2、财务：营收与归母净利双增，境外收入占比逐步提高............................................................................................112、行业：中国冷链监测市场高增，下游应用市场高成长潜力...............................................................................................172.1、行业规模：国内市场稳步增长，冷链智能监测记录行业成长快速........................................................................192.2、智能控制器行业正在经历行业规模扩张和产业结构化升级....................................................................................212.3、发展趋势：蓝海下游高潜力，智能化技术深化绿色冷链产业改革........................................................................253、看点：中国冷链细分市场第一，自主研发打造行业壁垒...................................................................................................263.1、创新：自主研发掌握多项技术，参与制定标准引领行业创新变革........................................................................263.2、可比公司：目前国内与公司完全可比的上市企业....................................................................................................323.3、募投项目：加强产品供应能力，加大研发投入提高公司核心竞争力....................................................................334、估值对比：PE（2024）均值72.5X，PE（TTM）均值为53.8X.....................................................................................345、风险提示..................................................................................................................................................................................34 图表目录 图1：公司积累了丰富的智能控制及检测仪器仪表产品的研发与生产经验............................................................................4图2：云服务向医药及食品安全等行业提供安全监控、智能运维的全流程解决方案............................................................9图3：公司冷链智能控制及监测记录类产品是公司主营业务的主要构成（万元）..............................................................11图4：2022-2024年度，公司营业收入呈现稳定增长趋势（万元）.......................................................................................12图5：2024年度公司归母净利润为5,891.21万元（万元）.....................................................................................................12图6：2022-2024年度公司毛利率保持平稳（%）....................................................................................................................12图7：2022-2024年度，公司的期间费用率分别为29.22%、30.02%和32.50%（%）.........................................................13图8：中国冷链温湿度控制市场销售额预计2030年可达1.31亿美元（亿美元）...............................................................20图9：预计2023-2030年中国冷链监测市场CAGR为15.95%（亿美元）............................................................................20图10：预计2030年中国制冷暖通测试仪器行业销售额将达1.46亿美元（亿美元）.........................................................21图11：智能控制器行业正在经历行业规模扩张和产业结构化升级的重要发展机遇............................................................22图12：智能控制器下游应用领域主要包括汽车电子、家用电器、冷链物流等....................................................................22图13：冷链流程大致可分为生产加工、贮藏、运输配送、销售终端、消费终端等五个环节........