固收点评报告：一线城市二手房价领跌

1）周度表现：

• 二手房成交连续两周下滑后微增，本周15城成交面积219万平方米，环比增长3%，但仍处于低位，相当于年内高点的74%。
• 新房成交亦小幅回升，38城成交面积220万平方米，环比增长2%，同样处于低位，相当于年内高点的42%。
• 同比增速承压，15城二手房成交同比下降21%，连续第五周走弱；38城新房成交同比下降34%，连续第七周负增长。
• 剔除高基数影响，15城二手房成交较23年同期增长14%，增速明显回升；38城新房成交较23年同期下跌21%，降幅显著收窄。

2）月度表现：

• 10月地产销售弱于季节性，同比环比均承压，销售额、销售面积同比分别下降24.3%和18.8%，环比分别下降25.5%和27.9%。
• 11月高频数据显示二手房、新房成交同比降幅扩大，15城二手房成交同比-22%，38城新房成交同比-39%。

3）一线城市表现：

• 周度环比：二手房成交温和增长，京沪深合计增长3%；新房市场环比由降转增，京沪深广合计增长12%，但城市间分化明显，上海领涨40%，北京、广州、深圳下滑。
• 同比表现：一线二手房连续五周负增长，深圳同比下跌35%；新房连续六周下滑，上海逆势增长17%，深圳跌幅深达76%，北京和广州下滑49%和53%。
• 剔除高基数，一线二手房成交近四周同比增幅维持在32%-37%；新房同比降幅介于18%-33%。

4）房价观察：

• 10月70城房价环比下跌，一线二手房领跌，环比下降0.9%，同比下跌4.4%，连续29个月下滑，广州同比-6.4%领跌。
• 新房价格分化，上海同环比均逆势增长，环比增长0.3%，同比增长5.7%；一线城市整体环比下滑0.3%，同比下滑0.8%，连续23个月下滑。

5）其他主要城市观察：

• 杭州二手房、新房周成交面积分别增长11%、下滑9%；成都二手房、新房周成交面积分别下滑1%、增长22%。

6）研究结论：

• 当前地产市场销售仍处于低位，受高基数影响同比增速承压，但剔除高基数后部分城市成交表现有所改善。
• 一线城市市场分化明显，上海表现相对较强，其余城市仍显疲弱。
• 房价整体弱势，一线二手房价格领跌，新房价格分化，上海逆势增长。