周度评估及策略推荐
- 期现市场：11月14日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比-0.78%；山东7%-10%镍铁出厂价910元/镍，环比-1.09%；废不锈钢均价8600元/吨，环比+0.00%。不锈钢主力合约收盘价12380元/吨，环比-1.47%。
- 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨。10月粗钢产量306.45万吨，环比-0.16万吨，1-10月累计同比6.48%。10月300系不锈钢粗钢产量144.97万吨，环比-2.27%；冷轧产量70.04万吨，环比-4.16%。
- 需求：2024年1-10月商品房销售面积同比-6.80%，10月单月同比-19.60%。09月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调同比分别为-7/-2/-3/5.6%；燃料加工业同比+20.7%。
- 库存：上周社会总库存107.06万吨，环比+3.53%；期货仓单7.42万吨，环比-15537吨。200/300/400系社库分别为19.38/66.00/21.68万吨，300系库存环比+3.19%。海漂量7.48万吨，环比+8.82%，卸货量7.42万吨，环比-17.99%。
- 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价905元/镍，环比-20元/镍，福建铁厂亏损114元/镍。铬矿报价54.5元/干吨，环比-0.5元/干吨；高碳铬铁报价8100元/50基吨，环比-100元/50基吨。10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比+1.54%。自产高镍铁产线毛利-843/吨，利润率-6.2%。
观点
- 市场需求端持续疲软，成交集中于低价资源，社会库存去化缓慢，整体库存水平处于同期高位，难以支撑价格。
- 终端需求低迷，房地产市场下滑拖累建筑装饰、家居厨具等消费领域。
- 供应过剩，市场信心偏弱，贸易商及终端用户按需采购，缺乏囤货意愿。
- 成本端印尼原料供应充裕，高镍铁价格跌至905–910元/镍，铁厂利润受挤压。
期现市场
- 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-30元（-17）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约120元（+43）。
- 盘面持仓23.4634万手，环比+23.45%。
- 月差方面，连1-连2价差报-95(-90)，连1-连3价差报-190(-150)。
供给端
- 10月印尼不锈钢产量44万吨，环比+2.33%；我国自印尼进口量09月达9.58万吨，环比+0.49%。
- 09月不锈钢净出口量29.82万吨，环比-9.83%，同比-10.42%；1-09月累计净出口108.09万吨，同比+65.78%。
需求端
- 09月电梯、自动扶梯及升降机产量环比+13.45%，同比+1.50%；09月汽车销量环比+12.94%，同比+14.86%。
库存
- 上周不锈钢200/300/400系社库分别为19.38/66.00/21.68万吨，300系库存环比+3.19%。
成本端
- 09月镍矿进口量611.45万湿吨，环比-3.51%，同比+34.43%；港口库存1481.66万湿吨，环比+0.17%。
- 上周铬矿报价54.5元/干吨，环比-0.5元/干吨；高碳铬铁报价8100元/50基吨，环比-100元/50基吨。
研究结论
- 在供给高位、需求转弱、成本支撑不足的背景下，不锈钢价格预计将延续下行趋势。
