公司聚焦于铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼业务,是中国第十二大电解铝生产商。
核心观点与关键数据
- 行业供需格局:全球铝需求量仅次于钢,电解铝占主导地位。CRU预计供需紧平衡将推动电解铝价格温和上涨,主要受能源转型、汽车电气化等需求端驱动,以及中国产能上限和西方投资谨慎的供给侧约束。
- 成本优势:公司电力自给率高于行业平均水平(2024年达84%-87%),2024年每吨电解铝耗电量及成本均低于行业水平,分别为13,366千瓦时和4,786元人民币,显著优于全国平均成本。
- 财务表现:2022-2024年营收复合增长率6%,净利润复合增速69.7%,2024年净利润率提升至17.3%。截至2025年5月,净利润保持稳定增长。
- 估值与增长潜力:基于2024年EPS测算,招股价对应PE约7.35倍,低于同业,结合电解铝价格上涨预期及成本优势,公司未来营收有望持续增长。
研究结论
公司凭借电解铝产业链一体化生态及成本优势,在供需紧平衡的行业背景下具备估值优势,建议申购。