养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：周四，豆油主力01合约上涨，午后收于8316（日变动28或0.34%）。11月14日USDA将公布11月供需报告，该报告预计下调新季美豆单产、小幅上调压榨消费、小幅下调出口量，期末库存预计也将小幅下调，报告预计影响偏多。大豆成本端走强使得油厂榨利收窄，并且榨利近期有修复驱动，这将有效支撑豆油价格。利空主要在于国内豆油库存整体偏高。成本端抬升，豆油估值偏低，下方空间预计不大，主力合约单边考虑轻仓持多，或考虑卖出豆油虚值2-3档看跌期权。豆油主力合约支撑位关注8000-8030元/吨，压力位关注8350-8400元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四菜油期货延续强势，主力合约涨幅1.7%。加拿大菜籽出口量小幅增加，商业库存有所去化，叠加生物燃料生产激励计划即将实施，利多菜油需求。国内方面。全国主要地区菜油库存总计45.02万吨，较上周下跌6.58万吨，下滑近12.75%。近期价格下跌后下游逢低采购，库存压力显著改善。船货到港仍需到12月，短时油厂断籽停机，供应收缩。短线预计延续偏强震荡。关注后续澳籽到港及中加贸易关系变化。操作上短线建议多单谨慎持有，卖出虚值看跌期权继续持有。OI2601合约支撑位参考9300-9350，压力位参考10000-10050。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年11月13日星期四 棕榈油：周四，棕榈油主力01合约先抑后扬，午后收于8752（日变动8或0.09%）。原油走弱一度带动马棕油价格下跌，拖累国内棕榈油盘面走势。市场预期产地棕榈油库存或在10月底见顶，产地基本面预计好转。目前产地棕榈油正在进入减产季，连盘棕榈油下方空间预计不大，考虑关注做多机会。棕榈油目前估值偏低，进一步走弱的驱动不足，前期提示的卖出看跌期权考虑继续持有，棕榈油主力合约单边考虑轻仓持多。棕榈油主力合约关注8530-8550区间支撑，压力位关注9000-9050； 豆二、豆粕：周四，CBOT大豆上涨，大商所豆粕及豆二坚挺运行。11月14日USDA将公布11月供需报告，该报告预计下调新季美豆单产、小幅上调压榨消费、小幅下调出口量，报告预计影响偏多，并且南美天气有一定扰动，CBOT大豆上涨，近月进口成本再度抬升。近期市场有未证实消息称有200-300万吨大豆定向销售给某企业（谨慎看待），目前市场12-3月基差报价疲软。国内大豆库存继续积累，豆粕库存下滑。我国油厂榨利收窄且买船消极，豆粕下方支撑较强。榨利修复驱动持续，豆粕短线多单考虑轻仓持有。豆粕主力合约关注3100-3150元/吨压力位与2970-2980元/吨支撑位。豆二主力合约关注3685-3710元/吨支撑位，压力位关注3850-390 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 0元/吨； 菜粕：菜粕周四主力合约盘中持续拉升，小幅上涨。当前沿海地区油厂已无菜籽库存，油厂停机下菜粕新增极为有限，供应端短期紧缺使得贸易商挺价惜售。但需求季节性淡季，高价之下现货成交较为清淡，华南地区进口菜籽粕库存出现小幅增加。且澳洲菜籽发船消息驱动，市场对中期供应紧张预期有所缓解。期价炒涨情绪降温，行情回归基本面主导，短线延续窄幅震荡。单边考虑暂时观望，套利可考虑做多油粕比。RM主力合约支撑位参考2400-2430，压力位参考2600-2630。 玉米、玉米淀粉：周三期价震荡整理。外盘来看，美玉米收获基本结束，市场依然是北半球集中上市与美玉米出口良好的博弈，其他情况来看，南美播种推进顺利，供应端题材有限，期价持续反弹动能仍然不足，目前依然维持低位区间预期，短期市场聚焦于USDA报告的公布情况。国内玉米期价来看，进入低位之后，情绪扰动有所增加，近期深加工利润有一定修复，整体收购价格上扬，提振利多情绪，盘面反弹较为激烈，不过集中供应压力是否反映充分，仍然有待验证，谨慎看待盘面的反弹高度。操作上建议暂时观望。玉米01合约支撑区间2050-2070，压力区间2200-2220。玉米淀粉01合约支撑区间2350-2360，压力区间2520-2540。 豆一：周四，豆一主力01合约坚挺运行，午后收于4129（日变动2或0.05%）。东北新季大豆市场以稳为主，市场收购高蛋白积极性尚可，价格表现坚挺。目前基层农户余粮数量较多，部分惜售心态仍存，收购价格以持稳为主。下游贸易商多采取按需采购策略，以消化现有库存为主，整体收购节奏趋于理性。目前国产豆供应充足，部分基层仍有挺价心态，中下游采购消极，多空博弈加剧价格振幅。基本面多空交织，豆一或维持坚挺运行，单边暂时观望为主。豆一01合约关注4180-4200元/吨区间压力位，支撑位关注4000-4020元/吨； 花生：周四，花生期价延续底部震荡反弹，花生指数尚未显著脱离底部区间。11月初油脂板块偏弱对花生价格形成压力。当前花生期价延续底部弱势震荡，市场利多题材相对匮乏。花生近月合约临近交割期现价差逐步回归，11月份新季花生逐步上市增加，供应阶段性宽松，仓单成本约7700元/吨左右。2025年全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，三季度河南局部地区受天气影响单产或有下降，其余产区天气暂无极端不利天气，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。目前油厂榨利存在分化，整体收购情绪较低。河南油料花生油厂收购价格折盘面7700-7800元/吨，现货价格近期偏弱震荡。2601合约支撑7700-7850，压力位8020-8160。操作上建议远月05合约多单暂时轻仓持有。 养殖油脂产业链日度策略报告 生猪：周四，生猪期价低开高走，近月紧随现货偏弱震荡，远月出现反弹。本周生猪现货价格先涨后跌窄幅震荡，月初养殖户出栏环比回落，出栏体重小幅上升，饲料成本下降预期令远月期价预期悲观，生猪指数当期处于寻底，猪粮比已跌至5：1附近。生猪现货全国均价11.74元/公斤左右，环比上周跌0.25元/公斤。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体阶段性止跌，饲料板块跌势放缓，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，2601合约参考区间11500-12600点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望为宜； 鸡蛋：周四，资金移仓带动近月期价出现大跌，鸡蛋指数出现反复，近月期价临近交割月减仓大跌升水收敛，本周鸡蛋期价月间延续减弱远强，春节后合约增仓大涨，远月合约受周期见底预期支撑偏强运行。11月份以来期价创新低后空头获利平仓回补带动指数反弹，鸡蛋指数持仓回到70万手附近，绝对价格跌破2016年低点。2512合约转变为对现货大幅升水。鸡蛋现货价格经历10月份淡季后11月份下旬终端消费预计逐步迎来好转，本周现货价格连续反弹后止涨调整。本周全国现货价格2.97元/斤左右，环比跌0.08元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至阶段性旺季，蛋价经历深度跌破养殖成本后蛋鸡存栏产能逐步去化，同时年底新增开产有望环比降低。操作上，饲料养殖产业链近期震荡反弹，鸡蛋成本坍塌风险短期逐步释放，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约或2601合约，12参考区间3000-3150点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图............
