格林大华期市早班车---三油两粕（20251114）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年11月14日星期五 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 求增加支撑，这将导致毛棕榈油价格进一步上涨。其并称，预计2026年全球生物柴油需求将强劲增长，给全球植物油价格提供结构性支撑。 现货方面：截止11月13日，张家港豆油现货均价8530元/吨，环比上涨10元/吨；基差214元/吨，环比下跌28元/吨；广东棕榈油现货均价8570元/吨，环比下跌50元/吨，基差-182元/吨，环比下跌58元/吨。棕榈油进口利润为-459.61元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10180元/吨，环比上涨360元/吨，基差340元/吨，环比下跌5元/吨。 外盘方面：卖油买粕套利加码和国际原油偏弱拖累，美豆油收低。马来西亚棕榈油市场陷入真空期，低位振荡为主。国内方面：豆油方面：国内油料供应充足，外盘成本抬升支撑和菜油走强提振，豆油跟随性走升，但是国内基差平稳，预计后续上涨空间有限，棕榈油方面，外盘走势疲弱，加上买豆油卖棕榈油套利的压制，棕榈油走势疲弱。菜籽油方面：从基本面看，国内贸易商已开始逐步补充一季度进口菜油，但近期储备油轮换入库持续进行，港口去库节奏仍需密切关注。短期菜油涨幅过大，关注是否继续冲击万元关口，否则注意回调风险。现货方面，盘面连续上涨并未有效激发终端采购热情，受制于需求清淡，市场点价成交有限，整体交投以观望为主，现货价格随盘面波动，基差维持高位整理格局。综合以上分析，国内植物油走势分化，菜籽油最强，鉴于累计涨幅偏高，部分获利了结为宜，不追涨，豆油谨慎看多，棕榈油底部振荡，不做空，少量布局多单。 6、市场传言称中粮采购9船澳菜籽，11月-1月间装船。 5、截止到2025年第45周末，国内进口大豆库存总量为801.5万吨，较上周的773.3万吨增加28.2万吨，去年同期为539.8万吨，五周平均为799.5万吨。国内豆粕库存量为96.9万吨，较上周的120.8万吨减少23.9万吨，环比下降19.74%；合同量为653.8万吨，较上周的466.2万吨增加187.6万吨，环比增加40.22%。国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，去年同期为72.0万吨，五周平均为0.6万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.5万吨，较上周的0.7万吨减少0.2万吨，环比下降28.57%；合同量为0.5万吨，较上周的0.7万吨减少0.2万吨，环比下降28.57%。 现货方面：截止11月13日，豆粕现货报价3102元/吨，环比上涨10元/吨，成交量7.5万吨，豆粕基差报价3079元/吨，环比下跌3元/吨，成交量10.5万吨，豆粕主力合约基差-21元/吨，环比下跌12元/吨；菜粕现货报价2517元/吨，环比下跌9元/吨，成交量0吨，基差2532元/吨，环比上涨3元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差178元/吨，环比上涨2元/吨。 榨利方面：美豆12月盘面榨利-341元/吨，现货榨利-312元/吨；巴西12月盘面榨利-200元/吨，现货榨利-170元/吨。 大豆到港成本：美湾12月船期到港成本张家港正常关税4176元/吨，巴西12月船期成本张家港4071元/吨。美湾12月船期CNF报价510美元/吨；巴西12月船期CNF报价497美元/吨。加拿大12月船期CNF报价530美元/吨；12月船期油菜籽广州港到港成本4558元/吨，环比上涨29元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美农供需报告即将出台，市场预期偏多，美豆再度强势上冲。现货方面，油厂一口价随盘上调10–20元，近月基差维持偏弱态势。由于肉禽养殖利润不佳，下游饲料厂现有头寸充足，多以刚需采购为主。贸易商多数保持滚动补库，对明年一季度供应偏紧的预期存有疑虑，但部分头寸偏低的商家采购12月至3月合同，对后市持谨慎看涨态度。国内菜籽原料库存连续5周为零，支撑菜粕盘面较强走势。菜粕方面，受到豆粕走强提振，菜粕继续下跌动能不足。综上所述，菜粕空单离场，新多单少量跟进，豆粕新多单少量跟进，可更多布局豆粕2605合约多单。 【交易策略】 单边方面：豆粕布局远月2605合约多单，菜粕留存空单离场，新多单介入。M2601合约压力位3190，支撑位2685；M2605合约压力位3000，支撑位2549；RM2601合约压力位2620，支撑位2280，RM2605合约压力位2500，支撑位2270。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。