软商品日报

一、研究观点

• 棉花：国际市场ICE美棉下跌，郑棉期价重心下移。供应端压力是主要影响因素，棉花季产年销特性叠加丰产预期导致供应压力较大。下方有一定支撑，再度下破前低概率较低，预计2025/26年度美棉库销比同比下降。短期郑棉上方承压，或有调整，但幅度有限，整体震荡略偏弱，等待时间换空间。
• 白糖：法国农业部下调2025/26榨季甜菜产量预测，但预估产量仍高于2024/25榨季。现货报价平稳，国内盘面尝试突破5500元/吨整数关口，成交中性。未来关注广西开榨后糖分情况，盘面以小幅反弹对待，上方高度需谨慎。

二、日度数据监测

• 棉花：1-5合约价差环比扩大，主力基差环比扩大，新疆和全国现货价格环比持平或微降。
• 白糖：1-5合约价差环比扩大，主力基差和现货价格数据缺失。

三、市场信息

• 棉花期货仓单数量增加，国内各地区到厂价环比持平。
• 纱线及短纤布负荷和库存环比持平或微降。
• 白糖期货仓单数量持平，有效预报增加。

四、图表分析

• 提供了棉花和白糖主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报、价格指数等图表。

五、研究团队人员介绍

• 介绍了张笑金、张凌璐、孙成震等分析师的背景和荣誉。

六、免责声明

• 声明报告信息来源的准确性和完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者自行决策。