航运策略日报：48-50周OCEAN船期规模下调，现货运价震荡运行

中信期货研究|航运策略⽇报 48-50周OCEAN船期规模下调，现货运价震荡运行 11 月上旬运价步入回落周期，因46周运力较少装载率回升，HMM、OOCL对下半月价格坚挺；但11月下半月及12月仍有运力回升预期，12 合约维持震荡。12 合约或在 1700-1900 点之间震荡运行。02合约博弈属性较强，市场围绕02与12价差博弈。远月仍需关注地缘预期是否有边际变化。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 ONE上半月位于1900美元HMM线上位于2106美元，OOCL小幅回落至2300美元/FEU昨日胡赛武装停止袭击船舶带动今日盘面整体低开，48周HMM、ONE线下运价分别达2202和1900美元/FEU，德迅报告显示近期PA联盟运价相对偏低。今日EC各合约震荡走强，主力合约EC2602低开后震荡上行，红海复航仍存一定不确定性。截至尾盘，12合约收于1783点，跌1.53%，继续减仓4715手；02合约收于1632.2点，跌2.3%，增仓4383手持仓量达37284手。04合约收于1170.3点，跌1.42%。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面，ONE、HMM公布线下价格 OCEAN：OOCL小幅回落，11月下半月运价位于2300美元/FEU，较昨日环比回落75美元，CMA运价位于3120-3170美元/FEU GEMINI：MSK48周月底价格小幅上涨至2020美元/FEU，较开舱上涨20美元。HPL11月下半月维持于2835美元/FEU，12月上旬运价位于3235美元/FEU PA&MSC：HMM线下11月22-30日价格更新于1301、2502美元/TEU、FEU；线上位于1268、2106美元/FEU。MSC、ONE线上分别位于2365、2635美元/FEU，线下ONE更新11月下半月运价位于1900美元/FEU 基本面方面，48周-50周OCEAN计划排船调整。CMA(FAL5)COSCO(AEU1)EMC(NE1)OOCL(LL1)航线上周计划于49周待定，本周改为48周排船取消，49周正常排船（24118TEU）；CMA(FAL7)COSCO(AEU7)EMC(NE7)OOCL(LL3)航线46-48周连续取消，49周增派（14566TEU）。PA联盟方面，FP2航线上周计划于50周发运YM TOGETHER（11714TEU）改为49周发运；GEMINI联盟HPL(NE2)MSK(AE1)航线46周发运向47周延误。调整后11、12月计划运力分别位于27.9TEU/周、30.6万TEU/周（52周FE6航线计划有重复排船，按单条计算）；分别环比上涨1.4%、9.8%。 据XENETA，船司对大规模复航苏伊士航线仍持谨慎态度，另外，据ShippingWatch，MSC称将继续将开往欧洲船只从红海改道。 交易逻辑：11 月上旬运价步入回落周期，因46周运力较少装载率回升，HMM、OOCL对下半月价格坚挺；但11月下半月及12月仍有运力回升预期，12 合约维持震荡。12 合约或在 1700-1900 点之间震 荡运行。02合约博弈属性较强，市场围绕02与12价差博弈。远月仍需关注地缘预期是否有边际变化。 展望：震荡。 风险提示：风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com