航运策略日报：PA联盟调降10月下半月运价至1500美元/FEU，OCEAN联盟分化

中信期货研究|航运策略⽇报 PA联盟调降10月下半月运价至1500美元/FEU，OCEAN联盟分化 11月航司揽货压力或有所下降，当前现货运价中枢整体抬升至1800美元/FEU及以上，在中、美两国互相对对方船只征收港口费用背景下近期情绪整体转向相对乐观。我们认为12合约在1800点附近或整体仍有一定阻力。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 代表3大联盟的3家航运公司在欧线上宣涨11月现货运价，船舶港务费生效，集装箱航运成本抬升。今日起EC各合约日内开仓量上升至200手，市场交易量抬升，盘面整体偏强运行。下午10合约或因YML现货运价回调而跌幅加深。但现货市场整体表现偏强，欧线仍具备涨价基础。12合约盘中一度涨6%，收于1708.6点涨4.25%，成交量达4.26万手，持仓为2.7万手。02、04、06、08合约涨幅分别达到3.3%、2.65%、1.59%和1.81%，相比主力合约涨幅偏低。即期市场运价方面，PA联盟降至1500美元/FEU，COSCO宣涨11月运价至3200美元/FEU。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 GEMINI：MSK线上维持1800-1890美元/FEU OCEAN：OOCL10月运价维持1850美元，11月线上为2600美元/FEU高价；EMC10月下旬及11月运价分别位于2060、2710美元/FEU；COSCO11月1-14日运价宣涨至3200美元/FEU PA&MSC：HMM、ONE10月下半月运价分别位于1806、1835美元/FEU。线下PA联盟调降至1500美元/FEU 地缘方面，以色列和哈马斯开始就加沙计划第二阶段进行谈判。，加沙停火第二阶段协议谈判的重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装。 据船视宝，CMA CGM宣布对REX2服务进行升级，提供更广泛的直航覆盖范围，连接中国与红海地区；SeaLead宣布对其Five Seas Express (5CX)服务进行路线结构改革。两航线不涉及挂靠北欧港口。据HSBC，多数航司对停火保持谨慎。 港口费方面，据劳氏日报，马士基调离两艘美国旗船舶以规避中国港口费，其中Potomac Express （6435TEU）、Maersk Kinloss（6200TEU）受影响的两艘船舶均在韩国建造，并运营于Gemini的跨太平洋TP7航线。据估算，船公司在北京征收的港口费用下总计将承担约23亿美元的成本。 交易逻辑：11月航司揽货压力或有所下降，当前现货运价中枢整体抬升至1800美元/FEU及以上，在中、美两国互相对对方船只征收港口费用背景下近期情绪整体转向相对乐观。我们认为12合约在1800点附近或整体仍有一定阻力。 展望：1600点下方试多12合约；关注港口费征收及反制措施进 展。 风险提示：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于1773.60点，环比下跌10.9%。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com