航运策略日报：YML下调运价跌至1300美元/FEU，EC缩量震荡

中信期货研究|航运策略⽇报 YML下调运价跌至1300美元/FEU，EC缩量震荡 弱现实与旺季预期博弈加剧，目前线下YML运价跌至1300美元/FEU，PA或整体跟进，带动10合约交割位于1100点下方。 而今日MSK开舱10月第二周运价止跌或带动跌幅修复，计价跌幅收窄；当前12合约整体高度受悲观预期压制，建议1600-1800点区间操作。02合约受春节偏晚因素带动走势较强。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 昨日急跌后今日盘面缩量震荡。MSK平开10月第二周运价于1470美元/FEU，但线下运价依然偏弱，HMM已有850/1300美元/TEU/FEU运价。10合约跌2.08%，收于1105.9点，持仓量下降2436手；12合约跌1.2%，收于1645.3点持仓量小幅上涨至2.1万手。02合约收于1566.1点，持仓量小幅上涨110手。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面，YML线下运价降至1300美元/FEU GEMINI：MSK开舱10月第二周运价，位于1470美元/FEU OCEAN：OOCL9月底至10月4日运价跌至1500-1550美元/FEU，环比下跌100美元/FEU。EMC、CMA维持1720、1710美元/FEU。线下EMC、CMA运价下调至1500美元/FEU左右。 PA&MSC：MSC、ONE、HMM维持1590、1665、1600美元/FEU报价 关税及贸易方面，中方希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒。近日，大众集团宣布将推出2万欧元的小型电动汽车。2025年慕尼黑车展上，宝马、奔驰、雷诺等多家欧盟车企也发布了新能源战略和概念车，同时仍在对中国电动汽车征收反补贴税。商务部发言人表示，欧方不能一手高举气变大旗，一手又挥舞保护主义大棒。保护主义没有出路。欧方仅因为中国电动车高性价比，就毫无根据地给中国车企贴上“补贴”标签，并以莫须有的“损害威胁”名头滥用反补贴措施，实质是设置市场壁垒，干预自由竞争。实践证明，保护主义挡不住市场的强大力量，更拦不住欧盟消费者的理性选择。合作才是正道，我们欢迎欧企产品进入中国市场，更愿意推动电动车领域合作。中方希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒，鼓励公平竞争，顺应产业合作大势，共同为产业发展创造公平、非歧视、可预期的市场环境。 交易逻辑：弱现实与旺季预期博弈加剧，目前线下YML运价跌至1300美元/FEU，PA或整体跟进，带动10合约交割位于1100点下方。而今日MSK开舱10月第二周运价止跌或带动跌幅修复，计价跌幅收窄；当前12合约整体高度受悲观预期压制，建议1600-1800点区间操作。02合约受春节偏晚因素带动走势较强。 展望：震荡，10合约仍偏弱，关注换月风险。 风险提示：关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 盘后SCFIS更新于1440.2点，环比下跌8.1%。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com