航运策略日报：新增上海~北欧加班船，PA联盟运价跌至2900美元/FEU附近

中信期货研究|航运策略⽇报 新增上海-北欧加班船，PA联盟运价跌至2900美元/FEU附近 前期我们提示现货运价松动且市场预期按照200美元/周跌价，如后续跌幅超200美元，或带动10合约估值下移。而短期来看，关税短期未降，在淡季运价持续回落影响下，对基本面的悲观情绪或外溢至远月合约；但仍需关注台风及海啸对港口运营影响、后续贸易谈判进展 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 据容易船期统计，OCEAN联盟新增一条亚欧航线加班船计划于8月23日挂靠上海。MSC及PA联盟运价松动：MSC8月线上运价从3640下降至3340美元/FEU跌300美元，32周当周线下运价ONE下调200美元至2908美元/FEU，同联盟内航运公司跟进。年末欧洲跨境电商进口小包裹150美元免税政策将取消。今日商品市场情绪整体偏弱，EC承压回落，10合约收于1425.1点，跌4.66%，减仓3056手；12合约跌3.59%，收于1692.3点，减仓45手。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面，MSK较开舱上涨100美元/FEU至2900美元/FEU；PA线下8月10日后发运价格降至2900美元/FEU区间。 GEMINI：8月14日上海-鹿特丹运价上涨至2900美元/FEU，HPL-QQ线上8月-9月上旬运价位于3135美元/FEU，较7月上半月回落200美元。 OCEAN：OOCL8月上半月运价下调至3200-3300美元/FEU较7月下半月回调200美元/FEU；EMC8月第二周运价位于3560美元/FEU，较第一周回落200美元；CMA8月中旬运价位于3445美元/FEU，较昨日回落100美元/FEU。 MSC&PA：MSC线上运价降至3340美元/FEU。HMM、ONE8月线上运价分别位于3100、3143美元/FEU。ONE线下降至2908美元/FEU，环比下调200美元/FEU；YML线下降至2950美元/FEU。 基本面方面，（1）7月统计局PMI指数回调，新出口订单指数环比再度走低。（2）据容易船期，OCEAN新增一班中国-北欧的加班船，CSCLJUPITER/090w（14074TEU），计划8月23日挂靠上海；据目前计划运力，8月计划运力达31.7万TEU环比7月上涨7.6%，其中31周出现较多延误，周度运力环比下调3万TEU，9月计划运力达31.2万TEU。（3）欧洲议会通过取消150欧元进口免税门槛的新规，最快将于2025年底正式实施。这意味着，今后所有进入欧盟的直邮包裹，无论价值高低，都将被征收至少2欧元的处理费（仓库件为0.5欧元）。同时，新规还要求非欧盟卖家在欧洲设立本地仓库，以简化海关的批量检查流程。而美国方面，7月起美国正式取消小额包裹（<800美元）免税政策，Temu、SHEIN及亚马逊商品已有上涨。外交部回 应：中方注意到有关情况。希望美方恪守公平竞争的市场原则，为包括中国企业在内的各国企业提供公平、公正、非歧视的营商环境，线下运价整体下行压力或加速。 交易逻辑：前期我们提示现货运价松动且市场预期按照200美元/周跌价，如后续跌幅超200美元，或带动10合约估值下移。而短期来看，关税短期未降，在淡季运价持续回落影响下，对基本面的悲观情绪或外溢至远月合约；但仍需关注台风及海啸对港口运营影响、后续贸易谈判进展。 展望：震荡，逢高布空10、12合约。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 SCFIS更新于2316.56点，环比上周回落3.5%；体现7月下旬发运运价下跌幅度。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com