航运策略日报：下半月MSC运价下调200至3440美元/FEU，6月美国集装箱进口量小幅反弹

中信期货研究|航运策略⽇报下半月MSC运价下调200至3440美元/FEU，6月美国集装箱进口量小幅反弹MSC7月下半月下调运价，船司报价分化，线上均价或在7月中旬上调至3400美元/FEU；目前商品乐观情绪偏强，叠加欧线旺季装载率好于预期、欧洲港口拥堵等事件催化，市场对8月宣涨仍有预期。后续来看，需关注商品情绪支撑。商品市场整体偏强运行。昨日MSK上海-鹿特丹港开舱价3000美元/FEU，环比上涨50美元/FEU，今日上升到3020美元/FEU。昨晚MSC线上运价下调200美元但仍位于3440美元/FEU，同时MSK下调7月下半月地中海航线旺季附加费，近期欧线与其他航线总体走势分化，港口拥堵和内河水位偏低带动欧线运价相对偏强。特朗普对7个国家发布最终关税通知，欧美谈判讨论汽车进口关税和配额问题，对巴西税率高达50%。胡塞武装近期密集袭击船舶，对情绪端有一定支撑。欧线期货今日震荡走强，08合约围绕2050点震荡，下午最高冲高至2078点，截止尾盘回落至2022.5点，整体减仓超400手；10合约震荡上行至1400点，增仓超300手，08-10合约价差扩大至622点即期市场运价方面，GEMINI：昨日MSK上海-鹿特丹港开舱价3000美元/FEU，环比上涨50美元/FEU，今日上涨至3020美元/FEU。MSK下调7月15日后地中海航线旺季附加费，20尺干货箱型附加费自上半月500美元下调至250美元，40尺干货箱不变仍为500美元。OCEAN：OOCL7月价格部分上调至4500美元/FEU，LL2、LL5航线维持3500美元/FEU，7月20日船舶上调至3800美元/FEU。EMC7月运价维持3660美元/FEU。PA&MSC：MSC线上下调7月下半月运价，较上半月跌200美元，回落至3440美元/FEU，线下同步下调。ONE下半月线上维持高位，HMM下半月沿用3400美元/FEU。关税方面，（1）更多国家收到特朗普最终关税通知，巴西面临50%关税。美国总统特朗普周三向七个小型贸易伙伴发出最终关税通知，将从8月1日起对菲律宾商品征收20%的关税，并表示，将对巴西产 品 征 收 5 0 % 的 关 税 ， 并 称 这 项 5 0 % 的 关 税 将 独 立 于 行 业 关 税 之外。（2）欧美贸易谈判进展迅速，双方讨论汽车进口税率和配额问题，欧盟贸易执委谢夫乔维奇周三表示，执委会在与美国达成贸易框架协议方面已取得良好进展，未来几天内可能达成协议。6月美国集装箱吞吐量同比转正。据Descartes统计，6月美国集装箱量进口达到221.8万TEU，同比增1.8%。当月洛杉矶港、长滩港吞吐量分别增加29.1%和18.8%，但美国东海岸和墨西哥湾港口集装箱吞期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员：武嘉璐安崨锐 吐量仍同比下行。交易逻辑：MSC7月下半月下调运价，船司报价分化，线上均价或在7月中旬上调至3400美元/FEU；目前商品乐观情绪偏强，叠加欧线旺季装载率好于预期、欧洲港口拥堵等事件催化，市场对8月宣涨仍有预期。后续来看，需关注商品情绪支撑。展望：震荡，关注MSC下调影响。8-10正套或仍可持有。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25082022.5EC25101401.1EC25121556.4EC26021365.7EC26041204EC26061342.1综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价2045.21401.61564.11368.41198.31341.1 2 现货报价红海事件时间线 3 欧线即期运价季节性⾛势SCFIS北欧航线更新于2258.04点，环比上涨6.3%，对应7月初发运价格涨幅。 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com