航运策略日报：MSC开舱12月上半月运价为2465美元，ONE12月提涨至3000美元关注落地情况

中信期货研究|航运策略⽇报 MSC开舱12月上半月运价为2465美元，ONE12月提涨至3000美元关注落地情况 根据《【中信期货航运（集运）】02合约最后交易日偏早，春节时点分布与欧线旺季关系如何？——专题报告20251120》，本周11/17-23日，市场计价12月计划运力高位叠加SCFIS欧线指数本周不及预期，盘面基差较大。市场认为后续运价高点有限，对02合约赋予过多悲观预期，我们认为1550-1600点之间可以低吸02合约，计价02交割结算相关的若干期指数整体距离高点附近。后续需关注12月上旬关注提涨预期及长协谈判节奏，如12月上旬长协谈判进展较快，挺价预期边际衰退。远月方面，复航仍未有明显预期，关注1200-1300点低多2606合约机会。风险方面，仍需关注现有高运力计划是否下调或延误、12月中旬及1月涨价预期。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 今日MSC开舱12月运价为2465美元/FEU，低于MSK价格，市场情绪较弱02合约最低触及1567点跌超4%。后续ONE 12月上半月线下运价提涨至3000美元/FEU,市场情绪有所扭转。02合约全天收跌至1631点，增仓近1800手，持仓达4.2万手。12合约小幅收涨至1778.8点，涨0.57%。远月合约小幅震荡。 即期市场运价方面， GEMINI：MSK12月初价格维持2500美元/FEU，HPL12月初价格位于2635-2835美元/FEU小幅下调与MSK拉近。 OCEAN：OOCL11月底运价维持2330-2430美元/FEU，12月初维持3230美元/FEU。CMA11月底及12月上旬运价分别位于2745、3545美元/FEU，EMC分别位于2810、3110美元/FEU MSC&PA：MSC11月下旬及12月分别位于2365、2465美元/FEU。11月中下旬ONE线上1935美元/FEU，12月上旬ONE维持2435美元/FEU，线下给出3000美元/FEU。宏观方面，前期，德国财长称，“如果市场产能过剩问题得不到解决，欧盟可能会对中国采取保护措施。”显示其贸易保护立场；本周，第四次中德高级别财金对话联合声明发布，中德同意加强经贸联系。2025年1月至9月，中国再次成为德国最大贸易伙伴，中德贸易额达1859亿欧元（同比+0.6%），德美贸易额达1847亿欧元（-3.9%）；德国自中国进口额为1245亿欧元，同比增8.5%。从产品类别看，进口增长最快的包括电气设备、服装和机械。交易逻辑：根据《【中信期货航运（集运）】02合约最后交易日 偏 早 ， 春 节 时 点 分 布 与 欧 线 旺 季 关 系 如 何 ？ — — 专 题 报 告20251120》，本周11/17-23日，市场计价12月计划运力高位叠加SCFIS欧线指数本周不及预期，盘面基差较大。市场认为后续运价高点有 限，对02合约赋予过多悲观预期，我们认为1550-1600点之间可以低吸02合约，计价02交割结算相关的若干期指数整体距离高点附近。后续需关注12月上旬关注提涨预期及长协谈判节奏，如12月上旬长协谈判进展较快，挺价预期边际衰退。远月方面，复航仍未有明显预期，关注1200-1300点低多2606合约机会。风险方面，仍需关注现有高运力计划是否下调或延误、12月中旬及1月涨价预期。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com