化工日报：港口库存周中继续小幅回落

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-129元/吨（-35）。纯苯港口库存11.30万吨（-0.80万吨）；纯苯CFR中国加工费86美元/吨（+3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费72美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差131.6美元/吨（+29.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-95元/吨（-30元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1570元/吨（+5），酚酮生产利润-390元/吨（+0），苯胺生产利润559元/吨（-539），己二酸生产利润-1250元/吨（-91）。己内酰胺开工率86.05%（+0.00%），苯酚开工率75.50%（-2.50%），苯胺开工率77.74%（-0.83%），己二酸开工率65.60%（+7.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-1元/吨（-65元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-459元/吨（-26元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存174800吨（-4500吨），苯乙烯华东商业库存101800吨（-8000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率66.9%（+0.2%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润308元/吨（-10元/吨），PS生产利润58元/吨（+10元/吨），ABS生产利润-304元/吨（-23元/吨）。EPS开工率53.95%（-8.30%），PS开工率53.50%（+1.50%），ABS开工率71.60%（-0.50%）。 市场分析 纯苯港口库存小幅回落，下游提货量有所回升，然而纯苯基差及纯苯加工费延续偏弱运行。供应方面，纯苯国产开工率延续见底回升；海外汽油价差偏强，纯苯美韩价差逐步回升，后续到港压力或有所放缓。下游提货仍偏弱，下游需求仍偏弱，苯乙烯延续检修集中；苯酚开工再度回落，双酚A及PC开工偏低拖累；CPL开工延续低位，等待库存去化；己二酸开工有所反弹。 苯乙烯港口库存周中继续小幅回落，主要驱动仍是亏损减产，但11月底有复工预期，关注届时是否有进一步亏损检修。EB工厂库存延续下降，港口库存开始滞后兑现回落。但需关注下游需求表现，EPS开工快速回落，ABS、PS开工仍偏低，三大硬胶成品库存仅高位小幅去化，下游提货进一步提升空间有限。随着苯乙烯港口库存下滑，基差小幅反弹。 策略 单边：无基差及跨期：EB2512-EB2601逢低跨期正套；BZ2603-BZ2605逢高跨期反套跨品种：无风险欧美制裁进展，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨......................................................................