新能源及有色金属日报：沪锌下方支撑明确

重要数据显示，LME锌现货升水为117.04美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别较前一交易日下跌50元/吨至22610元/吨、下跌50元/吨至22580元/吨、下跌50元/吨至22570元/吨，对应升贴水分别为-45元/吨、-75元/吨、-85元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22565元/吨，收于22680元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，成交71426手，持仓105905手，日内最高22695元/吨，最低22565元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为15.96万吨，变动0.09万吨；LME锌库存为35875吨，变动575吨。

市场分析认为，11月国内矿TC大幅走低，海外矿TC同步下调，冶炼厂积极采购矿源，明年1季度进口TC指导价格环比回落，短期TC仍将下行。冶炼端面临压力，TC大幅回落导致冶炼综合利润从前期高点1400元/吨压缩至300元/吨左右，高成本地区开始亏损，冶炼积极性受压制，供给端压力有望减小。海外仓单库存低位，仓单风险犹存，虽近月合约大额持仓管制，但升水仍高位。国内库存开始回落，难以达到累库预期，甚至可能重心下移。微观数据从利空转向利多，宏观向好背景不变。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。主要风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。