新能源及有色金属日报：矿价给予锌价最有力支撑

重要数据

• 现货方面：LME锌现货升水为-20.27美元/吨；SMM上海锌现货价24450元/吨，升贴水5元/吨；SMM广东锌现货价24460元/吨，升贴水-50元/吨；天津锌现货价24360元/吨，升贴水-85元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约开于24600元/吨，收于24730元/吨，涨140元/吨，成交95271手，持仓59621手，日内最高24745元/吨，最低24385元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存26.60万吨，变动0.18万吨；LME锌库存112050吨，减450吨。

策略分析

• 供应端：秘鲁冶炼厂火灾暂停运营，出口窗口或再次打开，矿端供应风险仍存，但短期内对锌价形成支撑。进口矿报价-60美元/吨，TC持续下滑，冶炼利润收窄。
• 消费端：下游消费显淡季迹象，库存未有效去化，对价格形成压制。关注美伊变动对消费预期的转变。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1至图12展示了SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、硫酸价格、锌锭库存、仓单库存等关键数据。

研究结论

锌现货市场未见明显好转，供应端利多因素持续，但消费端短期偏空，库存压制价格。需关注海外矿和国内消费变化风险。