市场分析
线上报价
- 马士基：上海-鹿特丹 47周价格 1365/2280 美元/FEU，48周价格范围 2000-2100 美元/FEU；12月涨价函 2080/3200 美元/FEU。
- HPL-SPOT：11月下半月 1735/2835 美元/FEU，12月上半月 1935/3235 美元/FEU，12月下半月 2435/4035 美元/FEU。
- MSC+Premier Alliance：MSC 11月下半月 1425/2365 美元/FEU；ONE 11月下半月 1695/2635 美元/FEU；HMM 11月下半月 1418/2406 美元/FEU；YML 11/15-11/30 报价 1350/2200 美元/FEU。
- Ocean Alliance：CMA 11月下半月 3120-3170 美元/FEU，12月上半月 3420-3520 美元/FEU，12月下半月 2160/3920 美元/FEU；EMC 11月下半月 1855/2810 美元/FEU；OOCL 11月下半月 2375-2500 美元/FEU。
地缘端
- 胡塞武装威胁恢复对红海和阿拉伯海对以色列航运的禁令，若加沙侵略恢复将恢复军事行动。
动态供给
- 11月剩余4周周均运力 24.65 万TEU，12月月度周均运力 33.88 万TEU。
- 11月空班 10 个，TBN 1 个（OA联盟 5 个空班，双子星联盟 1 个空班，MSC/PA联盟 4 个空班）；12月 TBN 3 个。
12月合约
- 12月合约交易关注节奏，预期与现实交相辉映，估值不断上移。
- 船司为下一年长协谈判做准备，可能通过供应端调节维持较高运价。
- 12月合约节奏：首先交易涨价预期（11月涨价函），再交易实际落地，之后交易12月涨价预期（11月中旬宣布），最后交易12月涨价函实际落地直至交割。
- 目前报价显示11月下半月落地幅度不及预期，预估最终12月合约估值范围 1700-1850 点。
2026年2月合约
- 存在较大预期差，短期面临复航预期压制，关注后期交割定义。
- 传统定义交割结算价格为2月9号、2月16号（除夕）、2月23日 SCFIS 算数平均值，但2月16号和2月23号休市，关注交易所定义。
- 春节晚一个月，船司签约挺价时间不确定，若高价落地在2026年1月，则2月合约可能与12月合约估值平水。
持仓与价格
- 截至2025年11月12日，集运指数欧线期货所有合约持仓 74149.00 手，单日成交 57514.00 手。
- EC2602 合约收盘价格 1636.60，EC2604 合约收盘价格 1172.00，EC2606 合约收盘价格 1364.70，EC2608 合约收盘价格 1472.10，EC2610 合约收盘价格 1129.90，EC2512 合约收盘价格 1749.40。
- SCFI（上海-欧洲）价格 1323 美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格 2212 美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格 2848 美元/FEU。
- SCFIS（上海-欧洲）1504.80 点，SCFIS（上海-美西）1329.71 点。
船舶交付
- 2025年至今交付集装箱船舶 226 艘，合计运力 187.9 万TEU。
- 12000-16999TEU 船舶交付 71 艘，合计 107.2 万TEU；17000+TEU 以上船舶交付 12 艘，合计 253800TEU。
策略
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
