聚水潭投价出炉电商SaaSERP领军多品类全球化驱动成长

【公司概述：公司是中国最大的电商SaaSERP提供商】-公司已链接400+全球电商平台，服务了8.84万名SaaS客户，处理电商订单330亿，实现收入和ARR分别9.10/10.98亿元，净客户收入留存率为115%，电商SaaSERP市场份额为24.4%，位列第一。 在电商ERP渗透率提升、电商多平台发展、SaaS交叉售卖等背景下 【聚水潭】投价出炉：电商SaaSERP领军，多品类、全球化驱动成长 【公司概述：公司是中国最大的电商SaaSERP提供商】-公司已链接400+全球电商平台，服务了8.84万名SaaS客户，处理电商订单330亿，实现收入和ARR分别9.10/10.98 亿元，净客户收入留存率为115%，电商SaaSERP市场份额为24.4%，位列第一。 在电商ERP渗透率提升、电商多平台发展、SaaS交叉售卖等背景下，公司业务持续快速增长。 【行业透视：电商SaaS规模高增长，公司ERP市占率第一】-中国电商SaaS市场规模2024年129亿元，预计2029年达到290亿元，CAGR17.6%。 中国电商SaaSERP市场规模2024年31亿元，预计2029年达到83亿元。 聚水潭是中国最大的电商SaaSERP提供商，市场份额高达24.4%，超过第二至第五大参与者的市场份额总和。 【核心看点：高留存、低渗透着眼当下，多品类、全球化驱动未来】-短中期看，电商商户的高留存率、SaaS低渗透率夯实公司增长基本盘。 2024年公司客户净收入留存率达到115%，证明老客户付费金额持续加大；客户数达到8.8万家（同比+42%），证明新客户渗透率持续快速提升。 -中长期看，非ERP类电商SaaS+AI产品、全球化布局有望成为公司增长的重要驱动。 公司非ERP类电商SaaS+AI产品收入已从2022年的0.41亿元提升至2024年的1.13亿元；公司2025年发布“电商业务全球化”战略，率先突破东南亚市场，目前公司已在泰国设立子公司，并将持续加大全球覆盖范围。 核心结论：受益于电商SaaSERP渗透率提升、电商GMV及单量景气增长、公司竞争力加强等因素，公司收入快速增长。 中期来看，依靠泛电商SaaS产品交叉销售、全球化业务布局等方向，公司有望进一步打开市场天花板。 公司正加速兑现SaaS模式盈利路径，高留存、低边际获客成本下，盈利释放具备高确定性。 我们预测公司2025/26/27年营业收入11.3/14.0/17.0亿元，经调整净利润为2.0/4.2/5.5亿元。 我们给予公司2026年14倍PS，目标市值213亿港元，对应目标价50港元，首次覆盖，给予“买入”评级，强烈看好公司投资价值。