东方银行屈俊银行股投资观点更新20251112重申目前位置可

重申目前位置可以对银行板块投资积极一点。 核心逻辑：银行股三季报总体表现不错，核心营收（净利息收入+ 手续费收入）趋势向好，分化主要在波动项（投资收益及公允价值变动等其他非息收入），预计25年年报趋势延续。 三季报银行基本面出现的最大边际变化：息差基本全行业环比企稳，预计25Q4和26Q1负债端因为负债重定 【东方银行屈俊】银行股投资观点更新20251112 重申目前位置可以对银行板块投资积极一点。 核心逻辑：银行股三季报总体表现不错，核心营收（净利息收入+ 手续费收入）趋势向好，分化主要在波动项（投资收益及公允价值变动等其他非息收入），预计25年年报趋势延续。 三季报银行基本面出现的最大边际变化：息差基本全行业环比企稳，预计25Q4和26Q1负债端因为负债重定价息差有望反弹。 考虑到11月监管层进一步公募基金明确实施业绩比较基准改革，而公募基金三季度严重减配银行，银行股基本被清仓，主动基金和被动基金银行股持仓比例大幅下降3.0pct、5.7pct至1.85%、5.44%的历史低位，如果实施，将对银行股构成支撑。 中美关税谈判落地，乐观预期落地，反应偏理性，风险偏好未明显抬升，且往后一到两个季度看暂时没有触发风险偏好大幅提升的事件预期，从平衡配置的角度来看，银行股需要考虑。 从基本面角度看，银行股绝对收益胜率较高，从交易和风格角度来讲，相对收益赔率较高。 选股方向、建议关注：第一、三季报边际趋势向好的银行：重庆银行、宁波银行，工行/建行/农行H。 第二、26年业绩趋势改善或者保持优秀的银行：渝农，南京，杭州。 第三、基本面稳健且指数核心权重：招行A。 第四、银行转债（正股也可关注）：上银转债、重银转债、兴业转债。 核心关注：大行：工行/建行/农行H，城商行：重庆/宁波/上海/渝农。